贺利氏：金银回调或持续数月，流动性改善缓解逼空压力

来源： 发布时间：2025/10/29

　　外媒10月28日消息：德国贺利氏贵金属分析团队的最新评估，黄金和白银价格的此轮修正可能会持续一段时间。该团队此前已连续数周警告市场极度超买，如今终于出现实质性回调。上周二黄金价格从纪录高点4382美元暴跌6.8%，创2013年以来最大单日跌幅，而白银单日跌幅更一度接近9%。

　　分析师指出，尽管黄金ETF在10月13日至17日当周增持72.3万盎司，显示投资者热情未减，但技术指标早已亮起红灯。价格远高于长期移动均线，CBOE的黄金ETF波动率指数升至五年多高位，甚至超过2022年俄乌冲突爆发时的水平。从历史模式看，若以2015年底为上涨起点，多数修正持续数月；而2020年见顶后，金价曾横盘近四年才突破新高。

　　白银市场同样经历剧烈调整。14日平均真实波幅在抛售当日达到1.90美元，很可能触发了大量止损单，加剧了获利了结压力。不过，市场也出现逢低买盘，白银ETF上周净流入1300万盎司。

　　流动性条件的改善缓解了前期逼空行情。随着排灯节结束，印度季节性买需降温；同时金属从COMEX和亚洲仓库流出，改善了伦敦市场流动性，降低了短期借贷利率和现货溢价。COMEX仓库本月流出3300万盎司白银，上海期货交易所上周更是录得1495吨的创纪录流出。

　　与此同时，美国政府停摆导致第232条关税审查尚未结束，结果可能逆转近期流动性改善趋势。总体而言，尽管金银价格显著回调，但贵金属的基本面驱动因素依然完好，待修正结束后，涨势仍有望延续。

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