瑞银大胆上调金价目标——2026年或冲击5000美元，政治风险成关键变量

来源： 发布时间：2025/12/31

　　外媒12月30日消息：尽管本周贵金属市场大起大落，但是瑞银（UBS）仍然显著上调了对黄金的中期价格预期，认为金价有望在2026年第三季度升至每盎司5000美元；若美国政治和经济风险进一步上行，尤其是围绕中期选举和财政前景的不确定性加剧，金价甚至可能触及5400美元。这一判断标志着瑞银对黄金结构性牛市的信心明显增强，也反映出其对美国宏观与政治环境的深度担忧。

　　瑞银在报告中指出，其已将2026年前三个季度的金价目标统一上调至5000美元，并预计年底价格可能小幅回落至4800美元，但这一水平仍显著高于此前的4300美元预测。支撑金价上行的核心因素包括：实际利率维持低位、全球经济不确定性持续、以及美国国内政策风险上升，特别是财政赤字扩大与政治博弈加剧。瑞银认为，这些因素将共同推动2026年黄金需求稳步增长。

　　在情景分析中，瑞银明确提出“风险溢价”逻辑。如果美国政治或金融体系面临更剧烈的冲击，黄金作为避险与储值资产的吸引力将进一步放大，价格上行空间也随之抬升。与此前将极端情景上限设在4900美元不同，此次瑞银将该水平大幅提高至5400美元，显示其对尾部风险的定价更为激进。

　　从需求结构看，瑞银尤其看好央行和ETF投资需求。分析师指出，美国财政前景恶化和地缘政治格局重塑，正持续刺激各国央行增加黄金储备。尽管今年前三季度央行购金节奏略低于去年，但第四季度明显回升，瑞银预计2025年全年央行购金量仍将达到900至950吨。同时，ETF持续净流入、金币与金条需求连续多个季度保持高位，显示投资者配置黄金的意愿正在系统性抬升。

　　不过，瑞银也提醒市场，其看多逻辑并非没有风险。潜在的美联储政策转向偏鹰、或部分央行在高位选择阶段性出售黄金，均可能对价格构成扰动。但总体而言，瑞银认为近期金价回调更多是技术性修正，基本面并未恶化。在其资产配置建议中，瑞银仍强调投资者整体对黄金“配置不足”，建议在投资组合中维持中等个位数比例的黄金敞口，以对冲宏观与政策风险。

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