世界黄金协会：黄金产量将于2027年达到峰值，并逐步趋于平稳而非急剧下降

来源： 发布时间：2026/1/9

　　外媒1月8日消息：世界黄金协会最新报告指出，全球黄金产量可能已接近峰值，未来两年黄金开采量将逐步趋于平稳。

　　该协会的策略师约翰·里德和亚太地区（除印度外）研究主管贾畅在周三发布的一份分析报告中写道，近年来，全球黄金开采一直保持稳定。尽管受到疫情、安全停工和罢工等短期影响，但2018年至2024年间，黄金开采量年均同比变化接近于零。

　　2024年黄金开采量估计达到3645吨，同比增长4吨，是继2018年创下的3658吨的年度最高纪录之后的第二高。

　　2025年前三个季度，黄金总产量为2717吨，同比增长16吨。

　　在金价飙升的背景下，产量仅仅小幅增长，??这引发了人们对该行业是否已接近极限以及这对未来供应意味着什么的关键疑问。

　　基于第一季度至第三季度的数据和趋势，里德和贾畅认为，在利润率上升、新项目、运营扩张以及手工和小规模金矿产量增加等关键驱动因素的推动下，2025年黄金矿产产量将创下新纪录。

　　尽管制裁可能会减缓开发速度，但来自俄罗斯等地区新矿的额外贡献可能会进一步提高总产量。即便如此，一些矿山的停产已对2025年的全球产量产生了显著影响，并可能继续限制增长。

　　但是他们的分析结合Metals Focus的预测表明，全球黄金矿产产量不会像预期那样先达到峰值后迅速下降，而是在未来几年内逐渐趋于平稳。

　　报告称，虽然新项目和产能提升应该会持续支撑金价，但储量下降、生产中断以及金矿商的资本支出成本可能会限制黄金产量的增长潜力。

　　为了解答为何矿产产量未能跟上金价飙升的步伐，里德和贾畅分析了近年来全球黄金产量的稳定性。

　　2023年和2024年，黄金矿产产量几乎没有变化；过去十年产量波动幅度仅为2.3%，过去15年为2.7%，过去20年为3%。

　　作者列举了造成这种情况的几个原因。首先，除南极洲外，各大洲都有黄金矿产，这种地理分布使得全球黄金矿产产量即使在面临各种干扰的情况下也能保持稳定。

　　其次，采矿过程漫长，这意味着矿商很难在短期内增减产量。此外，随着重大矿藏发现的持续减少（图表 5），寻找、获得许可和建设新矿也变得越来越困难，这使得任何大幅增产都面临挑战。

　　同样重要的是，现有矿山会老化并逐渐淘。如果没有利润驱动，黄金产量在中长期内可能会下降，而老矿的衰落可能会部分抵消任何新的增产。

　　另一方面，金价上涨通常会推高矿商的利润率，这可能会鼓励新矿的开采；促使曾经因缺乏盈利能力而关闭的老矿重新开采，或延长现有矿山的开采寿命；并激励手工小规模金矿开采（ASGM）的发展。

　　虽然重新开采旧矿和发展手工小规模金矿开采（ASGM）可能会对黄金产量产生立竿见影的影响，但新矿投产则需要更长的时间，而且难度更大。虽然金价上涨通常伴随着金矿企业同年更高的资本支出，但金矿产量至少滞后于金价上涨六年。

　　所有这些因素共同促成了这样一种局面：未来几年全球金矿产量将缓慢攀升至峰值水平，之后趋于平稳，并从2028年开始缓慢下降。

　　作者总结道，由于黄金兼具消费品和投资资产的双重属性，其需求相对稳定，因此全球黄金市场展现出韧性和平衡性，”他们总结道。

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