能源巨头数十亿美元冲击金属市场，LME欲遏制巨额押注

来源： 发布时间：2025/5/19

 外媒5月17日消息：在近期市场受到巨额押注冲击之后，伦敦金属交易所（LME）正在讨论实施限制大型仓位的措施，以禁止类似的大规模投机行为。

　　LME是铝、铜和镍等关键工业金属的全球基准价格制定机构。据知情人士透露，LME一直在与市场参与者进行非正式讨论，探讨合适的仓位限制水平。LME已暗示，可能会寻求阻止交易商持有近月合约超过总库存的仓位。由于会谈是私密的，知情人士要求匿名。

　　此前，英国期货监管机构今年早些时候发布的一份政策声明显示，英国大宗商品期货市场仓位限制的设定责任将于2026年7月从金融行为监管局（FCA）移交给各交易所。

　　知情人士表示，LME可能会在此之前向市场正式提出仓位限制的提案。

　　与此同时，近几个月来，一些全球最大的能源交易商涌入金属市场，给LME带来巨大震动。在俄乌冲突后，这些能源交易商通过石油和天然气交易获得了数百亿美元的利润，随后便大举进军金属市场。维托尔集团、贡渥集团和摩科瑞能源集团近几个月都在LME持有超过可用总库存的仓位。最近摩科瑞还在铝市场建立了庞大的仓位，押注一旦西方放松对俄罗斯制裁，LME铝供应将趋紧（注：由于遭遇西方买家爱抵制，导致更多俄罗斯铝运往LME交割仓库）。

　　虽然LME已就其仓位问题与每家交易行进行了沟通，但目前尚无规则阻止交易商在市场上积累大量押注——事实上，这几乎是LME过去148年历史的一个特点。

　　英国金融监管局于2018年首次对英国大宗商品市场实施仓位限制，但设定的水平过高，几乎没有实际意义。例如铝近月合约的仓位限制相当于119万吨，是目前可用库存的四倍多。在镍市场，近50万吨的总仓位限制远大于中国镍业巨头青山控股集团建立的庞大仓位。

　　知情人士表示，LME尚未决定仓位限制的具体水平，任何过于严格的政策都可能产生意想不到的后果。一个关键问题将是如何定义总库存：交易所目前公布的数据包括“在库”库存、“已取消”但已申请交割的库存，以及“库外”但可以交割的库存。

　　LME发言人周五表示，交易所正根据FCA关于改革商品衍生品监管框架的最终规则和指南制定实施计划。随着2026年7月6日新框架的推出，交易所及时向市场通报最新进展。

　　LME试图通过限制大型仓位来降低市场波动性，防止类似2022年镍市场危机重演，这标志着这家历史悠久的交易所正在适应新的市场参与者和不断变化的监管环境。



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