【SHMET早评】LME金属上周五下跌为主，需求疲软担忧的影响金属市场
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发布时间：2025/5/19
SHMET5月19日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于9590美元/吨，最高至9595.5美元/吨，收盘于9440美元/吨；较前交易日下跌160美元/吨，跌幅1.67%。宏观方面，中美外贸磋商缓慢进行中，但紧张关系较此前大幅改善，市场风险情绪缓和后铜价逐步反弹致4月初水平。美国4月CPI以及PPI增长均低于预期水平，通胀下降预期令市场情绪向好，但美联储依然维持谨慎言辞。美国4月零售数据略好于预期，但明显弱于前值，美国4月数据喜忧参半，叠加关税谈判进展缓慢，短期铜价涨势或将放缓，较大概率出现区间走势。基本面看，铜精矿现货TC维持底部，近期现货市场货源不宽裕，期货当月合约维持较高升水，叠加铜价位于阶段性高位，对下游消费形成抑制，国内社会库存自2月底以来首见累库。技术面看，沪铜主力合约上方虽有空间，但动能正逐步衰减，短期支撑77150附近，隔夜压力78600一线。
铝
周五夜盘沪铝主力合约最高上探20300元/吨，收盘于20190元/吨。上交易日伦铝最高上探2504美元/吨，最低2461.5美元/吨。宏观面，中美贸易谈判进度缓慢，但较4月上旬摩擦期的紧张氛围已大幅改善，风险情绪降温令铝价反弹修复前期下跌。美国消费者及生产者物价指数增幅双双弱于预期水平，虽然交易员依然押注下次降息时点将延后，但通胀降温在贸易关系缓和基础上锦上添花。供需方面，上游氧化铝企业检修持续推进中，原料端供应收紧以及持货商挺价销售令近期氧化铝价格止跌反弹，为铝价提供一定支撑。国内原铝社库去幅继续扩大，短期基本面相对乐观。从盘面看，此轮沪铝反弹以及破位多伴随持仓量减少，空头离场较多头追击迹象更为明显。技术面看沪铝短期仍有上升空间，但上升动能或逐步减弱，谨慎短期震荡或修复性回落。沪铝主力合约短期支撑19300附近，隔夜压力20290一线。
铅
上交易日伦铅震荡上涨，报收2006美元/吨，较前交易日上涨1.5美元/吨，涨幅0.07%。沪期铅主力合约区间震荡，报收16915元/吨，较上交易时段下跌15元/吨，跌幅0.09%，成交10653手，持仓28423手，日减持139手。基本面看，随着铅价止跌反弹后，部分再生铅炼厂利润得到修复，前期减产企业部分复工，令开工率继续下降的预期降温。且在淡季消费疲软阶段，供增需减结构令铅价承压。另外国内社会库存连升两周，在供大于求预期下，库存或仍有累库压力。虽然近期宏观情绪向好，但基本面的相对疲软，抵消了铅价上升动力。技术面看，沪铅主力合约短期支撑16630一线，隔夜压力17090一线。
锌
上交易日伦锌最高触及2733美元/吨，收盘于2686美元/吨，较前交易日下跌40美元/吨，跌幅1.47%。沪期锌主力合约区间回落，报收22425元/吨，较上交易时段下跌100元/吨，跌幅0.44%，成交53084手，持仓92485手，日减持1861手。宏观方面，中美贸易摩擦暂时缓解，风险担忧下降令锌价止跌反弹。美国4月通胀数据均优于市场预期，降息预期有所回温，暂缓锌价下跌压力。基本面看，近期锌炼厂检修增多，市场上货源虽非紧张但亦难言宽松，绝对库存依然在低位徘徊，利好锌价。但锌精矿加工费回升以及冶炼端部分项目投产落地背景下，后期供应高于需求增速预期依然存在。叠加下游消费不济，社会库存稍见回弹态势，短期锌价上升空间或相对有限。技术面看，沪锌主力合约大周期上的下降通道完好，短期呈现横向调整走势，持仓量逐步减少，且上升相对乏力。未明确趋势反转前以横盘看待，待破位后方可确立趋势延续或反转。重要支撑21620一线，隔夜压力22910一线。
锡
原因是中国等价格敏感的进口国的需求疲软，导致基本金属从周初因中美贸易休战而创出的高点回落，再度全线收挫。锡价不再持坚，随势震荡走低，回吐部分升幅。LME三个月期锡盘中震荡走低，跌幅为0.6%附近，最后收报每吨32775美元。连日上行的金属价格似乎再次令价格敏感的中国买家望而却步，进而遏制了其走势进一步的上涨，就如同过去两年里数次上涨行情遇阻一样。国内方面，夜盘沪期锡弱势下行，震荡收跌，下方10日均线暂得支撑。最后收报每吨263470元，跌幅为1980元或0.75%。价格区间有所下移，现货销售增长尚待观察，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
镍
由于受到需求担忧的影响，上周末伦敦金属市场再次全线收跌，镍价继续前日跌势。伦敦三个月期镍最后收报每吨15575美元，盘中跌幅扩大至1.3%附近。上周初美国和中国达成共识，同意未来90天暂停大部分关税，引发基金属价格上涨。但是随着市场再次关注全球经济前景，最初的乐观情绪已经消退。有分析指出，中国贸易商对90天的暂停期感到高兴，但市场仍不确定90天后会发生什么。国内方面，夜盘沪期镍震荡下行，回吐此前升幅，再度受到均线压制。最后收报每吨123680元，跌幅为1000元或0.80%。国内消费整体表现一般，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，目前价格走势区间震荡，总体市场交易热度待提升，后期消费出现进一步增长尚待观察。
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