【SHMET早评】特朗普征收50%关税引发美国需求疑虑 LME铜小幅下跌
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发布时间：2025/7/14
SHMET7月14日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于9690.5美元/吨，最高至9719.5美元/吨，收盘于9663美元/吨；较前交易日下跌19美元/吨，跌幅0.2%。沪铜主力合约收盘于78320元/吨，下跌210元/吨，跌幅0.27%。宏观方面，自8月起美国单方面对出口至美国的铜加征50%关税，受此影响市场风险情绪重燃，一方面美铜受振大幅上扬，受关税冲击影响沪伦铜受挫回落。近日美联储部分官员表示，美国关税对整体物价影响相对温和，且就业市场趋势向好，对三季度重启降息抱乐观预期。另外市场对于沃勒接任美联储主席预期较高，其以数据为导向的货币政策理念或在未来使美元有更多的宽松空间。基本面看，铜精矿现货TC虽底部持稳但未见反升，矿端供应紧张局面尚未解除。近期国内外铜库存小幅反弹但对期价影响有限。短期铜价仍受贸易政策以及近期美联储利率决定影响。技术面看，沪铜主力合约宽幅区间格局不改，短期虽有回落，但价格结构偏强看待，短期支撑77800上下，强支撑77400上下。
铝
周五夜盘沪铝主力合约最高上探20695元/吨，收盘于20645元/吨。上交易日伦铝最高上探2614美元/吨，最低2589.5美元/吨。宏观方面，美国初请失业金连续第四周下降，就业市场韧劲较高。美联储理事沃勒表示，美联储可考虑在7月降息，因市场对于沃勒接任下届主席预期较高，故市场对美联储本月会议上重启降息预期升温，利好大宗价格。基本面看，氧化铝短期低位走升带动市场情绪，需求端低采意愿有所升温，叠加货源收紧进一步支撑价格，成本端利好铝价。国内铝锭社会库存再度回落，虽然去库幅度不多但累库不畅令铝价低位获得支撑。但中期来看，氧化铝产能相对较高，供应预期较为充裕，且铝消费面临淡季压力，累库概率不低，铝价仍面临考验。近期关注美联储利率决议。技术面看，沪铝主力合约短期走向维持前期观点，关键压力于21150附近，强压于21800附近，隔夜支撑20390附近，关键支撑20240附近。
铅
上交易日伦铅高位继续回落，报收2017美元/吨，较前交易时段下跌20美元/吨，跌幅0.98%。沪期铅主力合约震荡下跌，报收17070元/吨，较上交易时段下跌35元/吨，跌幅0.2%，成交13632手，持仓53164手，日减持315手。基本面看，国内铅精矿供应维持偏紧状态，原生铅炼厂检修及新增检修均有，另外国内废电瓶价格相对坚挺，货源亦不宽裕，再生铅炼厂开工率难有提振，供应端扰动令铅价获益。需求方面，近期需求端较此前有回温迹象，部分铅蓄电池企业为即将到来的消费季开始逐步备库，目前虽然基本面预期向好对铅价有利，但趋势性走势仍需预期兑现配合。另外下半年市场对美联储重启降息较为乐观，近期关注联储7月利率决议结果出炉。技术面看，沪铅主力合约上方压力17650附近，强支撑16525附近，隔夜支撑16750附近。
锌
上交易日伦锌最高触及2785美元/吨，收盘于2738美元/吨，较前交易日下跌39美元/吨，跌幅1.4%。沪期锌主力合约小幅震荡，报收22215元/吨，较前交易时段下跌185元/吨，跌幅0.83%，成交57649手，持仓103888手，日减持3744手。宏观方面，美国关税扰动对锌价联动效应较低，近期关注美联储7月利率决议，美国最新非农就业人数及失业率相对亮眼，近期初请失业金人数继续减少，美国就业市场向好。另外美联储官员表示，局部范围的加征关税对整体通胀影响相对温和，美联储年内或降息两次，对此市场对此次重启降息预期升温。基本面看，淡季特征持续锌下游采买欠佳，国内社会库存去库停顿并小幅回升。整体看，基本面维持偏弱对待对价格或难提振，若降息预期兑现则锌价有望走强。技术面看，沪锌主力合约关键阻力22920一线，阻力下方维持区间对待，若宏观驱动出现兑现，锌价或有望突破阻力并短期上涨。
锡
因为特朗普宣布对进口铜征收50%关税，令人担心美国需求可能受抑，引发投机资金平仓，拖累上周末伦敦金属市场多数品种震荡收挫，不过锡价走势相对持坚，基本保持上行态势未变。LME三个月期锡盘中逆市走升，涨幅维持在0.4%附近，最后收报每吨33675美元。不过对于美国实施这项惩罚性关税，有分析认为，基本金属不仅面临需求疑虑，还因政策细节不明而陷入不确定。例如，关税适用于哪些相关金属制品？是否有特定国家可获得豁免？这些都使投资者难以定价风险。国内方面，夜盘沪期锡盘中低开上行，宽幅震荡，尾盘小幅收挫。最后收报每吨265600元，跌幅为30元或0.01%。价格横盘震荡，现货销售数量一般，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
镍
特朗普征收50%关税引发美国需求疑虑，拖累上周末伦敦金属市场绝大多数品种震荡收挫，镍价随势再度下行，未能延续之前升势。伦敦三个月期镍最后收报每吨15165美元，盘中跌幅在0.8%附近。对此有分析指出，鉴于美国实施这项惩罚性关税，这将对需求产生抑制作用。另一个因素是投机多头平仓，他们现在需要重新评估形势，而此前对供需前景的看法一直相当乐观。国内方面，夜盘沪期镍低位震荡，再度收挫，在5日均线处暂得支撑。最后收报每吨120590元，跌幅为600元或0.50%。国内消费整体表现平平，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格震荡再次调整，而总体市场交易热度依旧不高，后期消费出现进一步增长尚待观察。
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