【SHMET早评】隔夜LME金属收盘普跌，等待贸易关税政策落地
SHMET7月25日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于9926.5美元/吨，最高至9965美元/吨，收盘于9854.5美元/吨；较前交易日下跌79美元/吨，跌幅0.8%。沪铜主力合约收盘于79290元/吨，下跌550元/吨，跌幅0.69%。宏观方面，近期市场传言特朗普欲解雇美联储主席鲍威尔传闻虽被澄清，但前者对于希望美联储继续降息的意图昭然若揭，另外被认为最有可能接任的候选人沃什依然维持其偏鸽派言论，令商品价格获得一定支撑。基本面看，lme及comex铜库存量均现反弹，国内电解铜社会库存相对平稳，但去库较之前明显放缓，铜精矿现货TC反弹乏力，中短期矿端干扰持续，市场普遍接受铜价中期偏强走势的信念。铜价回落虽支撑消费端情绪，但在淡季背景下整体消费依不见出彩。其他方面，国内反内卷政策以及铜关税真实落地与否，或先导致铜价波动加剧而后逐步择向。从盘面看，沪铜主力合约结构整体偏强，多头仍有发挥空间，但中期80990~33300强阻力依然不变。
铝
昨日夜盘沪铝主力合约最高上探20810元/吨，收盘于20755元/吨。上交易日伦铝最高上探2664.5美元/吨，最低2637.5美元/吨。宏观方面，美国就业市场表现坚韧，令降息预期减弱。但同时特朗普依然敦促美联储应该尽快重启降息，且被认为是最有可能成为鲍威尔接班人的美联储官员亦对货币政策发出偏宽松的言论。另外，八月美国增收关税的时点降至，风险因素或致金属价格波动加剧。基本面看，氧化铝投复产有增量预期，供需过剩以及累库预期持续，近期氧化铝价格反弹力度有所减弱，对铝价支撑力减少。电解铝社会库存去库明显放缓，因消费端淡季特征愈发明显，虽然整体库存偏低，但利好驱动减弱。技术面看，沪铝主力合约维持此前21130~21820强压判断，成本支撑及去库支撑减弱，符合盘面承压条件，短期多头虽有惯性上冲的可能，但目前来看沪铝有缩量迹象，且反弹略为乏力。短期谨慎宏观因素对盘面造成的波动。
铅
上交易日伦铅维持区间走势，报收2023美元/吨，较前交易时段下跌5.5美元/吨，跌幅0.27%。沪期铅主力合约弱势震荡，报收16865元/吨，较上交易时段下跌25元/吨，跌幅0.15%，成交19518手，持仓71879手，日增持1887手。基本面看，近期国内部分地区原生铅炼厂新增检修，导致检修总产能再度上升。而再生铅供应虽有小幅回升，但整体增幅较为有限。需求端看，传统旺季降至，下游部分铅蓄电池企业开始逐步为旺季备库。综合来看，供应端增量已较为明显，但消费端暂在预期向好阶段，整体供需仍偏向宽松，基本面支撑仍有待后期需求增长证实。技术面看，沪铅主力合约短期维持区间看待，区间压力17700附近，支撑16300附近。
锌
上交易日伦锌最高触及2880美元/吨，收盘于2840.5美元/吨，较前交易日下跌19.5美元/吨，跌幅0.68%。沪期锌主力合约维高位回落，报收22835元/吨，较前交易时段下跌145元/吨，跌幅0.63%，成交69787手，持仓132341手，日减持2594手。国内锌精矿供应维持宽松状态，矿加工费同步上行，年内新增项目亦加快启动。加工利润增长令冶炼端继续向好，月内部分新建产能陆续投放，虽有部分炼厂出现常规检修，但整体产能仍有提升。相比冶炼端而言，消费端则相形见绌，国内雨季等因素导致消费端整体出现下滑迹象，虽然短期仍有韧性，但供增需减已逐步显现，国内社会库存平稳中初见累库。综合来看，若后期冶炼端检修逐步减少，精炼锌供需扩大概率较大，基本面利好整体有限。锌价或更多受宏观影响。技术面看，沪锌主力合约短期维持区间波动，压力23165附近，支撑22540上下。
锡
目前投资者选择获利了结，同时等待即将到来的美国铜进口关税政策落地，令得隔夜伦敦金属市场全线收挫，结束了多数品种此前连续五个交易日的上涨走势。LME三个月期锡盘中随势走低，再度震荡收挫，目前跌幅在0.8%附近，最后收报每吨34580美元。目前来看，多数品种在早盘一度触及4个月高点，显示短期仍有强支撑，但面临政策及需求双重考验。除美方关税政策外，市场还密切关注中美将在瑞典举行的新一轮贸易谈判。国内方面，夜盘沪期锡震荡下行，未能进一步上突，不过基本站稳27万元一线关口。最后收报每吨271410元，跌幅为2260元或0.83%。总体价格继续上行，现货销售数量一般，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
镍
美国关税政策或成为最大变数，市场谨慎看待，隔夜伦敦金属市场全线收挫，绝大多数品种结束此前连续涨势，镍价随势震荡收挫。伦敦三个月期镍最后收报每吨15430美元，盘中跌幅维持在0.9%附近。距离美国对铜征收进口关税的预定日期仅剩一周多的时间，市场在等待美国确认8月1日截止日期以及适用该征税的铜产品清单；有分析指出，市场对金属价格的上涨势头持谨慎态度。国内方面，夜盘沪期镍震荡走低，目前看上方124000元一线暂未能有效突破。最后收报每吨123250元，跌幅为790元或0.64%。国内消费整体表现平平，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格逐步上行，而总体市场交易热度依旧不高，后期消费出现进一步增长尚待观察。