【SHMET早评】LME金属上周末震荡收涨为主，市场正在重估美国关税对金属市场影响
SHMET8月4日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于9646美元/吨，最高至9692美元/吨，收盘于9633美元/吨；较前交易日上涨26美元/吨，涨幅0.27%。沪铜主力合约收盘于78170元/吨，下跌100元/吨，跌幅0.13%。宏观方面，美联储7月利率决议落地，此轮如期维持利率不变。ADP就业人数出炉，较前值及预期大幅增加，但7月非农就业人数创去年10月以来最低增幅。此次美联储表示因上半年经济略见衰退风险，对经济前景仍表示出担忧，另外通胀仍有可能反复，故利率调整仍需视后续经济数据而定，但市场仍对下半年降息持乐观态势。特朗普签署铜进口公告，此次关税仅针对半成品铜及密集衍生品征收50%关税，与此前大相径庭的是将精炼铜排除在外，受消息影响美铜期货大幅下挫，沪伦铜跟随走弱。基本面看，嘉能可二季度铜产量同比大跌21%，并将今年产量预期下调至85-89万吨，智利国家铜业其中扩建项目受地震影响，事故地区暂时停止运行并开始调查。铜精矿现货TC加工费小幅回升，但供应端偏紧局面依然不改，精炼铜社会库存低位再现小幅去库。但目前消费端淡季氛围也较为明显，供需紧平衡下，库存变化平稳，预计铜价或维持宽幅震荡局面。盘面来看，沪铜主力合约个月77700一线支撑较关键，短期压力80130附近。
铝
上周五夜盘沪铝主力合约最高上探20495元/吨，收盘于20480元/吨。上交易日伦铝最高上探2576美元/吨，最低2543美元/吨。宏观方面，美国6月ADP就业人数超十万人次，高于预期及前值，但非农就业人数近一年最低月增长记录。美联储7月利率决议落地，此次如预期维持不变，美联储表示对经济增长及通胀仍需继续观察，后期依然谨慎降息。但此次票委投票中出现两票支持降息票，一改此前全票维持利率不变的局面，市场对四季度前后降息仍持乐观态度。氧化铝方面供应较为稳定，但下游企业原料库存相对充裕，且对高价氧化铝需求较弱。电解铝方面因下游淡季氛围持续，导致社会库存累库有所加重，令铝价承压。盘面上看，沪铝主力合约下降结构不变，关键压力维持此前预期21130附近，但短期20240支撑上方，维持偏强震荡对待。
铅
上交易日伦铅自区间底部震荡，盘中一度跌破区间阻力，报收1974美元/吨，较前交易时段上涨4.5美元/吨，涨幅0.23%。沪期铅主力合约先抑后扬，小幅反弹，报收16775元/吨，较上交易时段上涨115元/吨，涨幅0.69%，成交26571手，持仓72550手，日减持3788手。基本面看，国内及LME铅库存同步走高，供需结构扩大令铅价承压。近期国内部分地区原生铅炼厂时有检修后复产，预计原生铅供应将有所回升。因铅价走势持续较弱，部分再生铅企业利润受压且有亏损问题出现，另外近期国内部分地区受用水限制因素影响再生铅产量，短期再生铅供应压力或减弱。需求方面，旺季兑现节奏较慢，下游蓄电池企业备库进度依然较缓，但随着铅价下跌，下游低消情绪亦有所改善。目前整体供需结构变化有限，社库陡升仍存压力，但消费端情绪改善亦有所提振，料铅价跌势或有所放缓。技术面看，沪铅主力合约强支撑16165上方。
锌
上交易日伦锌最高触及2769美元/吨，收盘于2729.5美元/吨，较前交易日下跌32.5美元/吨，跌幅1.18%。沪期锌主力合约跌幅扩大，报收22225元/吨，较前交易时段下跌120元/吨，跌幅0.54%，成交53871手，持仓105158手，日减持2926手。锌精矿供应较为稳定，部分锌炼厂新产能陆续投产叠加前期检修企业复产令本月精炼锌供应环增预期上升。但基本面较弱的格局继续存在，需求端较为疲软致国内锌库存持续累库，若本月产量如预期增加但消费持续清淡则累库风险或进一步上升。技术面看，沪锌主力合约下方仍有下跌空间，短期21900附近支撑稍强。
锡
在美国总统特朗普此前决定将精炼铜产品排除在50%进口关税后，市场正在重新评估美国关税政策对金属市场的实际影响，上周末伦敦市场行情相对偏强，多数品种震荡走升，锡价扭转此前连跌态势，震荡上行。LME三个月期锡随势再度上行，升势扩大，盘中涨幅扩张至1.8%，最后收报每吨33300美元。由于美国就业数据疲弱，投资者预期美联储将进一步降息，美元走低使得以美元计价的金属对非美元买家更具吸引力，而低利率环境也有助于提振依赖经济增长的基本金属需求。国内方面，夜盘沪期锡再度上行，震荡收升重新站上265000元一线。最后收报每吨266370元，涨幅为2120元或0.80%。跌势企稳，总体现货销售数量一般，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
镍
受到美元走低的提振，市场对部分金属价格的短期冲击有所修复，在期铜的领涨下，上周末伦敦金属市场多数品种震荡收升，镍价随势再度上行，结束之前下跌颓势。伦敦三个月期镍最后收报每吨15005美元，盘中涨幅维持在0.5%附近。目前看，美元走低使得以美元计价的金属对非美元买家更具吸引力，不过市场高企的库存和政策不确定性仍对短线价格趋势构成压力；且市场整体仍面临宏观经济与地缘政治变化带来的复杂挑战。国内方面，夜盘沪期低开上行，微辐收升，重新站上12万元一线。最后收报每吨120050元，涨幅为70元或0.06%。国内消费整体表现平平，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格再度下行，而总体市场交易热度待提升，后期消费出现进一步增长尚待观察。