【SHMET早评】隔夜LME金属收盘下跌为主，因俄乌局势缓和及美元走强
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发布时间：2025/8/20
SHMET8月20日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于9738美元/吨，最高至9778美元/吨，收盘于9684.5美元/吨；较前交易日收盘下跌67.5美元/吨，跌幅0.69%。沪铜主力合约收盘于78550元/吨，下跌330元/吨，跌幅0.42%。宏观方面，美国7月物价指数出炉，其中CPI数据较前期小幅变动，符合市场预期，但核心PPI数据较预期和前值增幅明显，数据公布后，铜价呈先扬后抑走势。虽然PPI公布之后市场对于9月降息预期有所降温，但对剩余月份内美国降息仍保持偏乐观态度，但短期铜价高位有所承压。产业方面，智利国家铜业下调年度铜产量增长预期，主因是埃斯康迪达和科亚瓦西铜矿产量下降，另外Codelco旗下El Teniente铜矿坍塌事故存在供应中断风险。近期有消息称自由港旗下印尼冶炼厂停产并出售10万吨铜矿，短期矿供应紧张或有小幅减缓但中期问题依然存在。库存方面，LME铜库存触底回升，国内电解铜社库低位平稳，国内进口窗口有望打开。需求端看，金九银十脚步渐近，低库存叠加旺季预期下，短期铜下跌虽有宏观压力但大幅下挫条件有限。技术面看，铜价中期去加结构不改，短期77700支撑偏强。
铝
昨日夜盘沪铝主力合约最高上探20540元/吨，收盘于20490元/吨。上交易日伦铝最高上探2587.5美元/吨，最低2561美元/吨。美国当周初请失业金人数较上期变化不大，7月CPI数据较符合市场预期，但PPI指数录得三年高位，数据公布后市场交易者对美国9月降息押注虽有减少，但整体偏乐观。后续关注美国8月非农人口及下月利率决议，短期宏观影响偏向铝价震荡调整。目前氧化铝产能处在历史高位水平，库存和交易所仓单持续上升，供需结构扩大令氧化铝价格承压，短期铝锭成本支撑相对有限。库存方面，国内铝锭社库加速积累，LME铝库存触底回升，预期旺季兑现之前库存趋势或较难反转，铝价高位承压。技术面看，沪铝主力合约上升量能缩减，前高持续存在压力，上升空间进一步缩窄，若宏观或基本面无利好刺激，短期或易跌难涨。技术性压力于21130附近，强压于21800下方。
铅
上交易日伦铅区间内低位运行，报收1974美元/吨，较前交易时段下跌6.5美元/吨，跌幅0.33%。沪期铅主力合约区间跌幅扩大，报收16695元/吨，较上交易时段下跌115元/吨，跌幅0.68%，成交21480手，持仓48632手，日增持520手。LME铅0-3降至年内低点，LME库存于年内高位水平，供需过剩令伦铅承压，连带内盘弱势运行。国内方面，再生铅货源整体偏紧令铅价稍或支撑，但旺季预期尚未有效兑现导致国内社会库存持续累库至年内高位，供需结构连续扩大，铅价虽有支撑但依然上升乏力。盘面看沪铅主力合约强支撑于16530~16620区间，隔夜支撑16615一线。
锌
上交易日伦锌最高触及2787美元/吨，收盘于2770美元/吨，较前交易日下跌14美元/吨，跌幅0.5%。沪期锌主力合约测试区间低位，报收22180元/吨，较前交易时段下跌65元/吨，跌幅0.29%，成交41879手，持仓108321手，日增持2745手。宏观方面，美国7月通胀数据好坏均有，但对价格暂无趋势性指引，继续关注后续重要数据公布以及9月利率决议预期。锌价外强内容结构持续，cash-3m持续走高，接近平价水平，叠加连续的去库支撑外盘。国内方面，需求端持续疲软且暂无复苏迹象，锌锭社会库存接近一年高点，弱预期及弱现实共振，且宏观情绪对价格支撑力不足，锌价短期或易跌难涨。技术面看，沪锌主力合约隔夜压力22780附近，强压23050附近。
锡
由于隔夜市场正在消化俄乌局势缓和及美元走强带来的双重压力，导致伦敦金属多数品种震荡收跌，不过锡价走势依旧相对偏强，连续震荡收阳， LME注册仓库锡库存持续下降，提供不小支持。LME三个月期锡再次收升，盘中涨幅小幅扩大0.4%附近，最后收报每吨33825美元。目前美元指数小幅走强，给基础金属构成压力，而投资者正等待本周晚些时候在杰克逊霍尔举行的美联储年度研讨会上发布的政策线索。国内方面，夜盘沪期锡再度走升，接近上方27万元一线整数关口。最后收报每吨268850元，涨幅为2340元或0.88%。行情企稳上行，总体现货销售情况一般，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
镍
美元再度走强，加之地缘政治不确定性带来的压力，令隔夜伦敦金属市场多数品种走势再度下挫，镍价随势震荡收挫。伦敦三个月期镍最后收报每吨15030美元，盘中跌幅在0.8%附近。美元指数小幅走强，使得美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说更加昂贵，给包括镍在内的基础金属构成压力。国内方面，夜盘沪期镍高开下行，再度收跌，不过目前12万元一线整数关口支撑尚在。最后收报每吨120320元，跌幅为290元或0.24%。国内消费整体表现平平，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格弱势盘整，而总体市场交易热度改善不多，后期消费出现进一步增长尚待观察。
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