【SHMET早评】伦敦LME今日休市，上周末LME金属再度震荡收涨

来源： 发布时间：2025/8/25

SHMET8月25日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于9744美元/吨，最高至9813.5美元/吨，收盘于9809美元/吨；较前交易日收盘上涨74.5美元/吨，涨幅0.77%。沪铜主力合约收盘于79110元/吨，上涨400元/吨，涨幅0.51%。数据方面，美国当周初请失业金人数回到两个月高点。8月标普制造业指数PMI初值均高于预期，其中制造业PMI明显高于前值。美联储主席在全球央行年会上释放鸽派发言，其认为关税对通胀影响或为一次性冲击，其发表言论后市场对9月降息信心增强，铜价获益区间走强。基本面看，ICSG公布上半年全球铜市供应过剩25.1万吨，同比减少14.4万吨。精炼铜产量同比增加约50万吨，铜消费量同比增加约64万吨，过剩收窄消费上升利好铜价。本周国内铜库存小增但整体维持低位水平，LME铜库存累库，0-3维持较大贴水，沪伦比止跌回稳。现货方面，近期铜进口利润转正，现货市场进口品牌陆续到货，叠加国产货源有所补充，市场流动性得以增加，但下游消费尚未见拐点，现货升水有所下滑。综合来看，虽然金九降至，但目前铜价驱动因素仍在宏观层面。技术面看，沪铜主力合约压力支撑在81000和77700。

铝

上周五夜盘沪铝主力合约最高上探20800元/吨，收盘于20755元/吨。上交易日伦铝最高上探2626美元/吨，最低2581美元/吨。宏观层面，杰克逊霍尔会议中，美联储主席鲍威尔发表鸽派发言，市场对9月降息预期大幅升温，铝价位阶段高点持稳后震荡上行。基本面看，国内铝锭社会库存虽然继续累库，但近期增幅较此前有所放缓，旺季来临前下游企业低位补库意愿有所提升，但短期铝价波动仍受宏观影响更大，虽然旺季预期对铝价有支撑，但库存实质走低前提振拉动相对有限，而美联储鸽派言论发出后，短期铝价有望偏强运行。技术面看，沪铝主力合约区间形态支撑20250附近，压力21150附近。

铅

上交易日伦铅止跌反弹，报收1992美元/吨，较前交易时段上涨22美元/吨，涨幅1.12%。沪期铅主力合约震荡反弹，报收16830元/吨，较上交易时段上涨70元/吨，涨幅0.42%，成交20312手，持仓34697手，日减持6468手。LME铅0-3降至年内低点，LME库存于年内高位水平，供需过剩令伦铅承压，连带内盘弱势运行。国内方面，再生铅货源整体偏紧令铅价稍或支撑，但旺季预期尚未有效兑现导致国内社会库存持续累库至年内高位，供需结构连续扩大，铅价虽有支撑但依然上升乏力。盘面看沪铅主力合约强支撑于16530~16620区间，隔夜支撑16615一线。

锌

上交易日伦锌最高触及2821.5美元/吨，收盘于2805.5美元/吨，较前交易日上涨38.5美元/吨，涨幅1.39%。沪期锌主力合约维持区间走势，报收22400元/吨，较前交易时段上涨155元/吨，涨幅0.7%，成交75325手，持仓104945手，日减持2847手。基本面看，锌精矿库存小幅减少但整体供应依然宽松，加工费继续呈上升态势，短期锌冶输出有望维持高位。但需求端仍无起色，下游企业维持刚需采购且数量较为有限，国内社会库存离年内高点仅万吨之遥，短期基本面暂未见利好支撑。宏观方面，美联储主席释放鸽派发言，其表示关税引发的通胀或为一次性冲击，而言辞间对经济下行担忧高于通胀担忧，市场预期9月降息概率在9成以上，短期锌价或受提振，但仍需关注后续非农及物价指数等消息公布。

锡

由于主要受到美联储主席鲍威尔释放降息信号及中国稳健需求的双重提振，上周末伦敦金属市场全线收升，锡价跌势暂时中断，震荡上行。LME三个月期锡大幅上行，盘中涨幅达到1.1%附近，最后收报每吨33800美元。降息预期、美元走软与中国买需稳健构成了金属市场的核心支撑。但也有分析指出，若美国宏观经济数据不佳或中国复苏放缓，仍可能压制中期走势。国内方面，夜盘沪期锡低开上行，震荡收涨，盘中一度突破27万元一线整数关口。最后收报每吨268440元，涨幅为2110元或0.79%。近期盘面弱势震荡，现货销售情况一般，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

因为美联储主席暗示可能降息，对伦敦金属市场提供支持，令得上周末全品种再度震荡收升，镍价扭转此前跌势，随势上行。伦敦三个月期镍最后收报每吨15040美元，盘中涨幅在0.7%附近。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上暗示，9月会议或考虑降息，尽管未作承诺，但市场已将其解读为偏鸽派信号。国内方面，夜盘沪期镍低开上行，震荡收升，再度站上12万元一线整数关口。最后收报每吨120150元，涨幅为540元或0.45%。国内消费整体表现平平，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格弱势区间盘整，而总体市场交易热度改善不多，后期消费出现进一步增长尚待观察。

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