【SHMET早评】隔夜LME金属收盘涨跌互现，金属需求前景不明朗
SHMET11月04日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于10901.5美元/吨，最高至10927.5美元/吨，收盘于10819美元/吨；较前交易日收盘下跌72.5美元/吨，跌幅0.67%。沪铜主力合约收盘于86990元/吨，下跌90元/吨，跌幅0.1%。宏观方面，中美贸易磋商向好发展，关税扰动有所缓和，美国政府继续停摆，就业数据尚未公布，但美国9月CPI增幅低于预期，10月如期降息25基点，但美联储内部分歧扩大，虽然降息路径不变但对减缓进度支持声增多，且美联储对年底再度降息指引模糊，市场预期12月降息概率降至6成左右。美元指数获益走强致铜价高位承压。基本面看，铜矿端供应维持收紧状态，现货TC维持年内低位水平，冶炼企业加工费持续受压，有色协会倡议设立产能天花板等因素均利好铜价。但同时铜价缕创新高抑制消费增长，虽然目前社会库存累库有限整体偏低，对铜价影响趋于中性，但今年旺季消费不及同期，若旺季过后库存累积，铜价或出现较大回调空间。从盘面看，上周沪铜主力合约持仓量较前周变化明显，且成交量持续放大，周线收盘引线长，在90000关口下方压力较大，谨慎高位出现弹簧效应。
铝
昨日夜盘沪铝主力合约最高上探21610元/吨，收盘于21570元/吨。上交易日伦铝最高上探2920美元/吨，最低2880.5美元/吨。宏观层面，中美贸易磋商向好发展，关税扰动有所缓和，美国政府继续停摆，就业数据尚未公布，但美国9月CPI增幅低于预期，10月如期降息25基点，但美联储内部分歧扩大，虽然降息路径不变但对减缓进度支持声增多，且美联储对年底再度降息指引模糊，市场预期12月降息概率降至6成左右。美元指数受益反弹，铝价在周期高位附近略显压力。基本面看，市场对氧化铝后期供应存减少预期，但目前减产尚未落地，供需仍显过剩状态，虽然成本支撑下氧化铝价格不至于再见大跌，但对铝锭支撑亦杯水车薪。海外铝厂减产导致供应持续偏紧，外盘强势对沪铝存有支撑。但消费端提振相对有限，LME铝现货由升转贴，国内需求虽相对稳定但量级有限，社会库存虽未累库但亦未明显减少。从盘面看，沪铝主力合约技术性压力在21800上下。
铅
上交易日伦铅维持区间状态，收盘于2030美元/吨，较前交易时段上涨5美元/吨，涨幅0.25%。沪期铅主力合约震荡运行，报收17440元/吨，较上交易时段上涨35元/吨，涨幅0.2%，成交9377手，持仓67964手，日减持125手。基本面看，近期原生及再生铅炼厂减产与复产同现，供应端整体变化有限。因此前铅价大幅上涨后，下游部分蓄电池企业对原料价格畏高情绪明显，部分出现减产或停产现象，铅需求端边际下滑，社会库存去库幅度也明显放慢。目前来看市场处在低库存致价涨，但价涨致需求转弱的矛盾状态，在僵持改变之前，铅价或维持震荡态势。
锌
上交易日伦锌最高触及3070美元/吨，收盘于3115美元/吨，较前交易时段上涨58美元/吨，涨幅1.9%。沪期锌主力合约涨势扩大，报收22670元/吨，较前交易时段上涨185元/吨，跌幅0.82%，成交52375手，持仓120024手，日增持1085手。基本面看，进口锌精矿加工费维持偏强状态，国产矿加工费虽有回落但幅度有限。国内锌炼厂开工率维持较高水平，精炼锌供应整体依然偏多。从内外结构来看，前期沪伦锌比值持续扩大，国内出口窗口打开后，持货商陆续将货物出口，国内社库累库压力有所减缓致锌价低位反弹，同时海外货源得以补充，货紧状态有所改善，LME锌现货升水高位回落，沪伦比跌势稍缓。lme锌库存虽仍在低位，锌价短期或有望维持偏高位，但若货紧因素持续改善，以及宏观层面市场对美联储连续降息预期减弱，伦锌上方压力或逐步显现。沪锌方面，虽然出口缓解部分价格压力，但宏观利好以及外盘涨势放缓下，反弹空间亦较为有限。技术面看，沪锌主力合约强压于23000一线附近。
锡
因为头号金属消费国中国的制造业放缓，加上美元汇率走强，令市场人气承压，因此拖累隔夜伦敦金属市场多数品种震荡收挫，锡价未能延续之前升势行情，弱势走跌。LME三个月期锡震荡下挫，盘中跌幅维持在0.2%附近，最后收报每吨36000美元。除了经济数据表现不振外，美联储主席表示，由于缺乏联邦政府的经济数据，美联储可能暂缓12月份进一步降息；这推高了美元指数，削弱了美元计价的金属对持有外币买家的吸引力。国内方面，夜盘沪期锡再度走低，285000元一线支撑失守。最后收报每吨284900元，跌幅为720元或0.25%。行情高位盘整，现市心态一般，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
镍
虽然供应担忧继续提供支撑，但是在需求前景不明朗的影响下，拖累隔夜伦敦金属市场行情依旧是跌多涨少，镍价跟随铜价再度收挫。伦敦三个月期镍最后收报每吨15120美元，盘中跌幅维持在0.7%附近。此前标普公布的私营部门调查显示，由于关税担忧导致新订单和产量下降，中国10月份制造业扩张速度放慢；调查在特朗普威胁对中国商品加征100%关税期间进行。国内方面，夜盘沪期镍低位震荡，再次收跌，上方继续受到121000元一线压制。最后收报每吨120620元，跌幅为280元或0.23%。宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，行情震荡延续，总体市场交易热度一般，后期消费出现进一步增长尚待观察。