【SHMET早评】关键矿产争夺战将重塑2026年金属市场格局，特朗普称可能降低部分商品关税

SHMET12月10日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于11641美元/吨，最高至11666.5美元/吨，收盘于11470美元/吨；较前交易日收盘下跌205美元/吨，跌幅1.76%。沪铜主力合约收盘于92400元/吨，较前交易日下跌40元/吨，跌幅0.04%。目前铜价上涨因素，短期以年末美联储继续降息的宏观预期为主，市场对于美联储12月降息预期达九成，铜价仓量齐涨推升价格缕创新高，短期预期因素或已被价格消化，临近利率决议公布前夕，市场谨慎对待，部分多仓获利了结致铜价高点回撤。从中长期因素看，铜价基本面依然较强。一方面各大主流投行多上调铜价预期。另外铜矿紧张局面短期难以缓解，虽然此前铜协倡议减少产能以缓解铜精矿供应压力，目前看来，在淡季时节国内外精炼铜显性库存累库有限，总量维持偏低水平，需求端表现韧劲，若铜减产兑换矿紧，供应端整体依然偏向利好。技术面看，沪铜回落以多头减持为主，未见空头反攻迹象，但短期价格依然高于中长期均价，故以调整对待。技术性支撑于88000附近。

铝

昨日夜盘沪铝主力合约最高上探21875元/吨，收盘于21835元/吨。上交易日伦铝最高上探2893美元/吨，最低2843美元/吨。宏观方面，近期市场美联储在本月降息的预期连续升温达至九成以上，铝价亦同步连创高点，目前看宏观利好预期接近登峰后或被价格完全消化，在利率决议公布前，部分头寸了结导致价格高位下跌，数据公布前交易者谨慎，铝价或现震荡走势。基本面看，氧化铝供应延续高位态势，叠加库存压力继续加大，原铝成本支撑依然较弱。近期国内外均有铝厂新增项目投产，下游开工率整体有降难升，国内铝锭的社会库存难见明显去库，且库存量略高于今年同期水平。综合来看，目前铝基本面暂无较大矛盾，但高价抑制消费，产量预期以及去库缓慢等因素对价格存潜在压力，若年末宏观预期落空，铝价跌幅将扩大。盘面看沪铝主力合约关键支撑在21300附近，价格在该支撑以上，则上涨结构依然有效。

锌

上交易日伦锌最高触及3127美元/吨，收盘于3089美元/吨，较前交易时段下跌41.5美元/吨，跌幅1.33%。沪期锌主力合约高位下滑，报收22985元/吨，较前交易时段下跌150元/吨，跌幅0.65%，成交60379手，持仓195718手，日减持5536手。宏观方面，美国初请失业金人数创三年新低，但招聘岗位明显下降。11月ADP就业人数减少3.2万人，大幅弱于预期水平。整体来看，美国就业市场压力不改令市场对12月加息预期继续升高，美指走弱支撑锌价。基本面看，国产及进口锌精矿加工费连续下降，国内冶炼企业减产有所增多，供应端压力较此前减缓，叠加内外盘结构性差异导致精锌出口增多，国内社会库存连续降低，高供需差有所缓解，利好锌价。技术面看，沪锌主力合约强势突破中期的区间上轨，且仓量双增，短期走势偏强，前期24000附近存短期压力。

铅

上交易日伦铅区间下跌，收盘于1976.5美元/吨，较前交易时段下跌22美元/吨，跌幅1.1%。沪期铅主力合约区间下跌，报收17025元/吨，较上交易时段下跌210元/吨，跌幅1.22%，成交16692手，持仓40479手，日减持141手。基本面看，国内部分地区原生铅企业维持检修，市场货源整体有所收紧，消费端表现相对平稳，社会库存转降，短期对铅价有所支撑。另外市场宏观预期较好，美指走势偏弱对铅价有所提振。技术面看，沪铅主力合约短期继续承压于中期的震荡区间上方17800一线附近。

镍

隔夜伦敦金属市场所有品种，在美联储决议前夕，因获利回吐而承压走低，镍价随势跌势为继。伦敦三个月期镍最后收报每吨14745美元，盘中跌幅维持在0.6%附近。在周三美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议召开前，市场出现了一些谨慎情绪，这或是看到获利回吐的原因之一；同时美元指数继续走强也对金属价格构成压力。国内方面，夜盘沪期镍震荡下行，扩大跌势，117000元一线支撑不在。最后收报每吨116360元，跌幅为1390元或1.18%。宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，行情上行遇阻，总体市场交易热度一般，后期消费出现进一步增长尚待观察。

锡

因为多头获利回吐，市场担心美国降息前景放缓，以及对中国需求的担忧，打压隔夜伦敦金属市场全线收挫，锡价跌势不改。LME三个月期锡震荡下行，盘中跌幅维持在0.3%附近，最后收报每吨39785美元。美联储会议召开之前，市场出现谨慎情绪；同时在头号金属消费国中国，一些投资者在中国高层会议后下调了对近期刺激措施的预期，均再度构成压力。国内方面，夜盘沪期锡低位盘整，再度收挫，上方5日均线支撑不在。最后收报每吨314190元，跌幅为1420元或0.45%。行情升势暂缓，现市谨慎，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。