【SHMET早评】伦铜首次突破12000美元，美国第三季度GDP远超预期
SHMET12月24日讯：
铜
上交易日伦铜历史首次突破12000美元。伦铜开盘于11925美元/吨，最高至12159.5美元/吨，收盘于12055美元/吨；较前交易日收盘上涨144美元/吨，涨幅1.21%。沪铜主力合约收盘于94890元/吨，较前交易日上涨980元/吨，涨幅1.04。宏观方面，美国11月CPI数据公布值要明显低于预期，数据公布后市场对于1月降息概率有所提升，但铜价反应平淡。本网认为一方面由于此前政府停摆后数据中断导致影响力减弱，另外美联储12月降息已落地，本年度利率进程告一段落，预期及数据已完全由价格消化。另外即使此次就业数据偏弱通胀数据偏强，但一月降息概率只近三成，不足以推动铜价再创新高，并且美联储仍偏向用数据指引政策的理念。但从中长期看，宽松的政策基调未变，叠加近期铜矿冶端消息仍支持明年供应收紧的预期，故铜价中短期或仍维持偏强调整，下调空间相对有限。需求上看，目前是铜消费淡季，社库及LME库存虽难明显去库，但库存仍表现中性增减，整体在年内中下水平，供应预期及库存表现对铜价支撑偏强。但下游开工率下滑，限制上方空间。综合来看目前供需差距亦不明显，但边际支撑较强，短期或高位调整。技术面看，沪铜主力合约89000上方成交密集但持仓平稳，短期表现博弈增多，若价格跌破89000一线，沪铜或开启一轮中期调整走势。
铝
昨日夜盘沪铝主力合约最高上探22305元/吨，收盘于22160元/吨。上交易日伦铝最高上探2966美元/吨，最低2926美元/吨。宏观方面，美国11月CPI数据要明显低于预期，数据公布后市场对于1月降息概率有所提升，但铝价反应相对平淡。一方面由于此前政府停摆后数据中断导致影响力减弱，另外美联储12月降息已落地，本年度利率进程告一段落，预期及数据已完全由价格消化。另外即使此次就业数据偏弱通胀数据偏强，但一月降息概率只近三成，或难推动价格再大幅攀升，并且美联储仍偏向用数据指引政策的理念。但从中长期看，宽松的政策基调未变，宏观支撑依然利好。基本面看，近期部分氧化铝厂进入检修状态，产量整体小幅下降，但需求端维持疲软，氧化铝过剩局面暂难改变，对电解铝成本支撑有限。原铝方面，国外今日仍时有供应扰动因素出现，外盘偏强对沪铝有所支撑。但目前铝消费时处淡季，下游开工率易降难升，但库存来看，社库整体表现中性，未见供应过剩明显迹象。综合看，宏观利好短期消化但中期依然利多，库存反应供需相对平衡，叠加价格有效突破中期技术性调整区，铝价结构仍以回落看涨为主。
锌
上交易日伦锌最高触及3135美元/吨，收盘于3096.5美元/吨，较前交易时段上涨18.5美元/吨，涨幅0.6%。沪期锌主力合约先扬后抑，报收23105元/吨，较前交易时段上涨90元/吨，跌幅0.39%，成交108010手，持仓94190手，日增持1083手。基本面看，受进口亏损及锌精矿供应收紧影响，进口矿加工费进一步下滑导致炼厂对国产矿需求增多，然后受国内矿山部分减停产以及冬储影响，国产矿供应亦进一步收紧，表现为加工费同步下滑，传导至冶炼端影响其产量释放。另外此前出口窗口打开，国内锌锭出口增多令去库加速。目前来看，LME0-3回落至较低水平，供应紧张有所缓解，价格支撑略有松动。目前短期宏观利好基本落地，支撑有所减弱，有色板块涨势放缓，叠加消费端时处淡季，短期锌价或现调整走势。技术面看，沪锌主力合约短期压力24000一线附近。
铅
上交易日伦铅维持区间走势，收盘于1983美元/吨，较前交易时段上涨13美元/吨，涨幅0.66%。沪期铅主力合约弱势上涨，报收17050元/吨，较上交易时段上涨85元/吨，涨幅0.5%，成交27653手，持仓57230手，日减持856手。基本面看，原生及再生铅炼厂减产及复产并存，下游行业进入需求淡季，蓄电池企业采购多维持刚需采购且表现谨慎，对铅价支撑度有限，但国内社会库存处于低位，在供需差无明显扩张情况下，铅价将继续维持区间走势。短期压力于17400附近。
镍
美国总统关税政策引发贸易混乱，而矿山停产供应紧张担忧，令得隔夜伦敦金属市场涨跌互现，镍价目前升势保持，继续震荡上行态势。伦敦三个月期镍最后收报每吨15739美元，盘中升幅扩大至3.03%附近，此为连续第五日上涨，稍早一度触及近七个月高位的15980美元，目前来看市场继续押注印尼可能在明年减少矿山产量。国内方面，夜盘沪期镍冲高回落，震荡收升，目前突破125000元一线。最后收报每吨125360元，涨幅为3080元或2.52%。宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，行情震荡反弹，总体市场交易热度一般，后期消费出现进一步增长尚待观察。
锡
美元走弱及供应趋紧为隔夜伦敦金属市场带来支撑，不过在关税不确定性挥之不去的情况下，部分金属走势依旧表现震荡，锡价跌势为继，再度收挫。LME三个月期锡再度下行收跌，盘中跌幅维持在0.36%附近，此前升幅继续回吐，最后收报每吨42792美元，此前曾触及2022年4月以来的最高水平。数据显示，今年第三季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算增长4.3%，高于第二季度3.8%的增速。国内方面，夜盘沪期锡高开低走，震荡收挫，34万元一线关口支撑不在。最后收报每吨336110元，跌幅为5570元或1.63%。行情高位盘整，现市料将谨慎，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。