上海金属网9月4日铜 铝早报

　　铜

　　昨日铜价维持区间偏强震荡，隔夜伦铜收盘于14362美元/吨，涨幅0.88%。沪铜主力合约隔夜收盘于109110元/吨，涨幅0.53%。ADP私人部门新增就业3.8万人，创今年1月以来最低，低于市场预期，数据公布后市场对9月加息的押注小幅降温。地缘冲突依然存在不确定性风险。基本面方面，经历过前期lme逼仓行情后，cl价差收窄到300多美元/吨，lme注销仓单比例有所回落，但美国虹吸效应仍存，注销仓单比依旧较在高位，仍需警惕逼仓的风险。国内铜矿供应紧张的情况加剧，冶炼厂亏损持续增加，产量下滑预期增强。由于来料加工出口窗口开启，且国内冶炼产量不及预期，库存降至季节性低位，后续国内存在反复逼仓的风险，供应端存在强支撑，消费略有压制。冶炼环节，TC持续下行，国内硫酸价格高位下滑，冶炼利润转为现金亏损，冶炼情况需保持关注，未来冶炼产量可能因利润问题减少；进出口方面，本周进出口窗口关闭，预计未来净进口保持平稳。未来一段时间是美国铜关税公布的关键节点，需保持密切关注。总结来看，支撑因素占优，铜价短期或偏强运行。

　　铝

　　上交易日伦铝收盘于3317.5美元/吨，涨幅0.7%。沪铝主力合约隔夜收盘于24390元/吨，涨幅0.47%。宏观方面，美国8月私人部门新增就业3.7万个，低于前值的4.6万个（7月数据从初值4.4万上修至4.6万），创下今年1月以来最低月度增幅。美伊冲突再度升级。中东冲突反复，沃什发言鹰派，市场调高年内加息预期。基本面上，EGA及巴林铝业维持积极复产预期，印尼新投项目受电力约束明显。国内9月初步预计仍将因铸锭未有增量而维持窄幅去库节奏。近期精废差略有走扩但幅度有限，部分省份废铝流通仍不畅，铝锭对废铝的反向替代仍在但关注后续边际减量趋势。含税废铝资源偏紧格局未改，价格持续高位运行，为铝合金提供较强的成本支撑；但下游对高价接受度有限，成本传导受阻，涨价向终端渗透不畅。下游压铸采购仍以刚需小单为主，当前市场呈现成本支撑与需求疲软相互制衡的格局。铝锭库存维持年内低点。综合来看，支撑因素占优，铝价短期或偏强运行。







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