【SHMET金属早评】美国7月铜进口量创历史新高，全球主权债券市场遭遇罕见同步抛售
SHMET9月04日讯：
铜
昨日铜价维持区间偏强震荡，隔夜伦铜收盘于14362美元/吨，涨幅0.88%。沪铜主力合约隔夜收盘于109110元/吨，涨幅0.53%。ADP私人部门新增就业3.8万人，创今年1月以来最低，低于市场预期，数据公布后市场对9月加息的押注小幅降温。地缘冲突依然存在不确定性风险。基本面方面，经历过前期lme逼仓行情后，cl价差收窄到300多美元/吨，lme注销仓单比例有所回落，但美国虹吸效应仍存，注销仓单比依旧较在高位，仍需警惕逼仓的风险。国内铜矿供应紧张的情况加剧，冶炼厂亏损持续增加，产量下滑预期增强。由于来料加工出口窗口开启，且国内冶炼产量不及预期，库存降至季节性低位，后续国内存在反复逼仓的风险，供应端存在强支撑，消费略有压制。冶炼环节，TC持续下行，国内硫酸价格高位下滑，冶炼利润转为现金亏损，冶炼情况需保持关注，未来冶炼产量可能因利润问题减少；进出口方面，本周进出口窗口关闭，预计未来净进口保持平稳。未来一段时间是美国铜关税公布的关键节点，需保持密切关注。总结来看，支撑因素占优，铜价短期或偏强运行。
铝
上交易日伦铝收盘于3317.5美元/吨，涨幅0.7%。沪铝主力合约隔夜收盘于24390元/吨，涨幅0.47%。宏观方面，美国8月私人部门新增就业3.7万个，低于前值的4.6万个（7月数据从初值4.4万上修至4.6万），创下今年1月以来最低月度增幅。美伊冲突再度升级。中东冲突反复，沃什发言鹰派，市场调高年内加息预期。基本面上，EGA及巴林铝业维持积极复产预期，印尼新投项目受电力约束明显。国内9月初步预计仍将因铸锭未有增量而维持窄幅去库节奏。近期精废差略有走扩但幅度有限，部分省份废铝流通仍不畅，铝锭对废铝的反向替代仍在但关注后续边际减量趋势。含税废铝资源偏紧格局未改，价格持续高位运行，为铝合金提供较强的成本支撑；但下游对高价接受度有限，成本传导受阻，涨价向终端渗透不畅。下游压铸采购仍以刚需小单为主，当前市场呈现成本支撑与需求疲软相互制衡的格局。铝锭库存维持年内低点。综合来看，支撑因素占优，铝价短期或偏强运行。
锌
昨日锌价周内高位震荡运行，隔夜收盘伦锌收盘于3897.5美元/吨，涨幅0.52%。沪锌主力合约隔夜收盘于26705元/吨，涨幅0.28%。宏观方面，近期市场聚焦美国通胀数据与就业水平，关注9月议息会议。基本面方面，当前国内锌精矿供应偏紧格局未改，锌精矿加工费持续下行。LME锌库存仍处相对低位，虽有小幅交仓，但注销仓单大幅增加。据调研，近期下游消费端除华北基建类镀锌企业订单有所好转外，其余地区下游企业订单未见明显旺季迹象。9月锌精矿TC环比下滑，硫酸价格高位回落，炼厂综合成本高，对盘面形成强支撑。下游利润不足，接货意愿低迷。锌价虽有支撑，但上升空间或相对有限。
铅
上交易日铅价维持站当态势，隔夜收盘伦铅收盘于1907美元/吨，涨幅0.45%。沪铅主力合约隔夜收盘于16095元/吨，跌幅0.12%。宏观方面，美联储褐皮书显示美国经济活动温和增长，但能源价格、政策及国际冲突仍令前景承压。基本面方面，下游企业观望情绪较浓，部分企业有意逢低采购，询价积极性略有提升，但整体成交仍偏弱。冶炼端：9月国内原生铅冶炼企业因常规检修，存有一定减量。需要关注的是，8月底，铅锭进口窗口再度打开，海外再生粗铅持续流入国内。考虑国内加大对锂电、钠电推广，以及海外出口壁垒，预计9月消费旺季或不及预期。供应端原生铅炼厂挺价出货，湖南部分炼厂检修致流通货源偏紧，再生铅炼厂随行贴水出货、上游挺价惜售，废电瓶原料成本支撑仍存。进出口方面进口铅及再生铅流通货源增加，对下游需求形成一定分流。总结来看，压力因素占优，铅价短期或维持周期低位调整状态。
镍
尽管由于受到美元疲软，和加息预期减弱的支持，隔夜伦敦金属市场绝大多数品种震荡走升，但是镍价再度下行受挫，未能延续之前涨势；有分析指出虽然印尼工业园区或有减产的可能出现，但是总体镍市供过于求的局面依旧延续，短期刺激过后，价格走势继续震荡行情。伦敦三个月期镍最后收报每吨16778美元，尾盘跌幅维持在0.57%附近。此外，随着美元疲软的支持，镍价跌幅亦受到一定限制。国内方面，夜盘沪期镍盘中低开下行，震荡受挫，目前窄幅震荡格局延续。最后收报每吨128100元，跌幅为610元或0.47%。近期宏观及产业因素均对价格趋势产生影响，盘面行情震荡延续，市况表现依旧总体偏淡，步入旺季消费会否出现好转尚待观察。
锡
由于受美元走软和9月份美国加息预期减弱的提振，隔夜伦敦金属市场多数品种震荡收升，锡价随之震荡上行，摆脱之前下跌颓势。LME三个月期锡盘中小幅走高，涨幅维持在0.5%附近，尾盘最后收报每吨54435美元，此前曾一度触及一个月低点 53850 美元。除了美元走软使得以美元计价的金属对其他货币持有者而言更具吸引力之外；同时，现货市场供应相对偏紧以及对中国季节性需求走强的预期也为价格走势提供支持。国内方面，夜盘沪期锡再度走升，不过上方42万元一线阻力依旧不小。最后收报每吨418460元，涨幅3160元或0.76%。价格行情继续震荡，关注现市心态和实际消费面表现，以及宏观消息是否继续影响价格趋势。