【SHMET早评】2026年全国两会召开时间确认，发改委强调优化氧化铝和铜冶炼产能

SHMET12月29日讯：

铜

上周五夜盘沪铜主力合约收盘于101380元/吨，较前交易日上涨3270元/吨，涨幅3.33%。宏观方面，近期美国各地联储主席相继续任，当前的FOMC票委会整体架构或稳定延续，另外特朗普将在明年初公布新任美联储主席，秉承其激进宽松派作风而生的新任主席将带领美联储延续当前宽松政策且不排除更激进的流动性释放。基本面看，近期嘉能可旗下铜矿工会传出罢工可能性，在全球矿供应干扰持续上升阶段，罢工预期或将进一步点燃担忧情绪。另外随着26年年度TC基准价落地，在冶炼端减产预期共振下，铜价在供应端支撑暂时牢不可破。库存方面，虽然时处传统淡季，但国内外库存整体表现偏中性，细节略显降多增少态势。综合来看铜价绝对支撑来源供应端收紧预期，其次为宏观宽松预期，当下消费虽相对乏力但未见累库，预计铜价短期维持偏强状态。盘面看，沪铜主力合约92000附近支撑极强，94000上方博弈加剧，换手率上升，谨慎拥堵及波动性风险。

铝

上周五夜盘沪铝主力合约最高上探22590元/吨，收盘于22520元/吨。近期美国各地联储主席相继续任，当前的FOMC票委会整体架构或稳定延续，另外特朗普将在明年初公布新任美联储主席，秉承其激进宽松派作风而生的新任主席将带领美联储延续当前宽松政策且不排除更激进的流动性释放。基本面看，氧化铝产量和进口增量继续给予供应端施压。另外随着淡季深入，国内外铝锭库存再见反转迹象。虽然宏观中长期利好暂时奠定，但随着近期宏观数据相继落地后，此轮上涨已接近完全定价，而基本面驱动力较弱，铝价短期上升空间收窄，或现调整走势。盘面看，沪铝主力合约短期压力22700附近，支撑21800附近。

锌

上周五沪期锌主力合约延续区间走势，报收23215元/吨，较前交易时段上涨85元/吨，涨幅0.37%，成交94549手，持仓99345手，日增持1920手。从价格走势看，前期沪锌上涨得益于出口窗口打开，国内去库后供应压力得以市场，沪伦比修复。另外锌精矿TC的连续下调稀释了冶炼端持续增量的预期。目前锌精矿进口窗口时有打开，炼厂原料补给较此前有所放宽，产量缩减预期减弱，叠加沪伦比修复，锌锭出口将比之前明显减少，叠加消费淡季因素下，去库放缓预期开始上升，基本面驱动减弱。另外近期板块走势较强，但锌价相对较弱，资金青睐度不高。从盘面看，沪锌主力合约博弈加剧但价格乏力，若22900一线支撑被迫，短期沪锌跌幅将扩大。

铅

上周五沪期铅主力合约维持区间偏强走势，报收17585元/吨，较上交易时段上涨230元/吨，涨幅1.33%。，成交28663手，持仓55546手，日减持12手。目前国内铅锭社会库存维持去库状态，且库存再创年内新低，令铅价得以支撑上涨。但近期国内原生及再生铅炼厂均有复产，虽然尚未传导至库存量，但目前下游消费较弱，且铅价受有色板块提振整体有限，若产能增加叠加弱消费共振下，社会库存见底反弹，铅价或承压下跌。盘面看，沪铅主力合约关键压力17760附近。

镍

上周末伦敦市场因圣诞假期休市，今日重新开市。随着全球最大镍生产国印尼在其2026年预算中提议将镍产量削减34%，以应对日益严重的供应过剩担忧以及矿商关于矿石品位下降的警告；镍价接连上行收高，表现较为亮眼。不过从基本面来看，持续的过剩仍导致基准期货表现不及其他基本金属，除了伦敦镍库存今年增加了逾9万吨之外，全球不锈钢采购水平疲软，未有电动汽车用量有所增多。国内方面，夜盘沪期镍先抑后扬，震荡收高。最后收报每吨128140元，涨幅为1340元或1.06%。宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，行情接连反弹，总体市场交易热度一般，后期消费出现进一步增长尚待观察。

锡

上周末伦敦市场因圣诞假期休市，今日重新开市。由于受到供应减少影响，价格大幅飙升，接连触及历史高点；同时随着新兴行业的崛起，锡终端用量有增多预期，但目前处于消费淡季，传统终端市场订单持续不振，恢复迟缓，叠加价格大幅攀升，亦对实际采买造成压力，观望增多。国内方面，夜盘沪期锡低开上行，继续攀高，盘中接近35万元一线。最后收报每吨346280元，涨幅为8330元或2.46%。行情高位盘整，现市料将谨慎，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。