【SHMET早评】伦镍大涨超6%至14个月新高，财政部明确2026年继续支持消费品以旧换新
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发布时间：2025/12/31
SHMET12月31日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于12223.5美元/吨，最高至12693.5美元/吨，收盘于12673.5美元/吨；较前交易日收盘上涨486美元/吨，涨幅3.99%。昨夜盘沪铜主力合约收盘于99220元/吨，较前交易日上涨1800元/吨，涨幅1.85%。宏观方面，近期美国各地联储主席相继续任，当前的FOMC票委会整体架构或稳定延续，另外特朗普将在明年初公布新任美联储主席，秉承其激进宽松派作风而生的新任主席将带领美联储延续当前宽松政策且不排除更激进的流动性释放。基本面看，近期嘉能可旗下铜矿工会传出罢工可能性，在全球矿供应干扰持续上升阶段，罢工预期或将进一步点燃担忧情绪。另外随着26年年度TC基准价落地，在冶炼端减产预期共振下，铜价在供应端支撑暂时牢不可破。库存方面，虽然时处传统淡季，但国内外库存整体表现偏中性，细节略显降多增少态势。综合来看铜价绝对支撑来源供应端收紧预期，其次为宏观宽松预期，当下消费虽相对乏力但未见累库，预计铜价短期维持偏强状态。盘面看，沪铜主力合约92000附近支撑极强，94000上方博弈加剧，换手率上升，谨慎拥堵及波动性风险。
铝
昨日夜盘沪铝主力合约最高上探22750元/吨，收盘于22615元/吨。上交易日伦铝最高上探2987美元/吨，最低2948美元/吨。近期美国各地联储主席相继续任，当前的FOMC票委会整体架构或稳定延续，另外特朗普将在明年初公布新任美联储主席，秉承其激进宽松派作风而生的新任主席将带领美联储延续当前宽松政策且不排除更激进的流动性释放。基本面看，氧化铝产量和进口增量继续给予供应端施压。另外随着淡季深入，国内外铝锭库存再见反转迹象。虽然宏观中长期利好暂时奠定，但随着近期宏观数据相继落地后，此轮上涨已接近完全定价，而基本面驱动力较弱，铝价短期上升空间收窄，或现调整走势。盘面看，沪铝主力合约短期压力22700附近，支撑21800附近。
锌
上交易日伦锌最高触及3143.5美元/吨，收盘于3130美元/吨，较前交易时段上涨46美元/吨，涨幅1.49%。沪期锌主力合约震荡上涨，报收23400元/吨，较前交易时段上涨140元/吨，涨幅0.6%，成交58121手，持仓92877手，日减持593手。从价格走势看，前期沪锌上涨得益于出口窗口打开，国内去库后供应压力得以市场，沪伦比修复。另外锌精矿TC的连续下调稀释了冶炼端持续增量的预期。目前锌精矿进口窗口时有打开，炼厂原料补给较此前有所放宽，产量缩减预期减弱，叠加沪伦比修复，锌锭出口将比之前明显减少，叠加消费淡季因素下，去库放缓预期开始上升，基本面驱动减弱。另外近期板块走势较强，但锌价相对较弱，资金青睐度不高。从盘面看，沪锌主力合约博弈加剧但价格乏力，若22900一线支撑被迫，短期沪锌跌幅将扩大。
铅
上交易日伦铅继续震荡走高，收盘于2024.5美元/吨，较前交易时段上涨15.5美元/吨，涨幅0.77%。沪期铅主力合约震荡回落，报收17365元/吨，较上交易时段下跌105元/吨，跌幅0.6%。，成交25193手，持仓52121手，日减持1770手。目前国内铅锭社会库存维持去库状态，且库存再创年内新低，令铅价得以支撑上涨。但近期国内原生及再生铅炼厂均有复产，虽然尚未传导至库存量，但目前下游消费较弱，且铅价受有色板块提振整体有限，若产能增加叠加弱消费共振下，社会库存见底反弹，铅价或承压下跌。盘面看，沪铅主力合约关键压力17760附近。
镍
由于美国基金在美国市场开盘后再次入市做多，令基本金属获得提振，隔夜伦敦金属市场再度全线收升。伦敦三个月期镍最后收报每吨16780美元，盘中一度触及16855美元，为2024年10月以来的最高点，同时也因为市场担心主要生产国印尼减产，引发空头回补。尽管消费面上，全球不锈钢采购水平疲软延续，但电池方面表现不俗。随着印尼政府将削减采矿产量配额，以帮助支撑镍价，上海期镍主力合约上涨3.9%，盘中触及9个月高点。国内方面，夜盘沪期镍继续攀升，盘中一度突破135000元一线。最后收报每吨134400元，涨幅为4720元或3.64%。宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，行情表现震荡，总体市场交易热度一般，后期消费出现进一步增长尚待观察。
锡
因为受到投机资金再度入市做多的提振，隔夜伦敦金属市场在伦铜的领涨下，再度全线收升；锡价跌势扭转，随势震荡收升。LME三个月期锡部分收复此前跌幅，盘中涨幅维持在3.0%附近，最后收报每吨40965美元。尽管隔夜亚洲市场表现平淡，不过欧洲股市却创下历史新高，黄金和白银等贵金属市场也出现强劲反弹，受益于金融市场风险偏好情绪的重新升温。但有人指出，在1月初流动性改善之前，上涨空间容易受到获利回吐的影响。国内方面，夜盘沪期锡在短暂调整后，再度收升，不过未能突破33万元一线关口。最后收报每吨329210元，涨幅为4830元或1.49%。跌势缓和，现市保持谨慎，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
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