【SHMET早评】美国消费者短期通胀预期上涨，嘉能可与力拓重启合并谈判

SHMET1月9日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于12850美元/吨，最高至13016.5美元/吨，收盘于12702美元/吨；较前交易日收盘下跌164美元/吨，跌幅1.27%。昨夜盘沪铜主力合约收盘于100230元/吨，较前交易日下跌1640元/吨，跌幅1.61%。宏观方面，美联储会议纪要显示大部分官员倾向随着时间的推移继续降息认为是适宜的。美国总统特朗普维持其宽松立场，言论暗示倾向与其“站队”的人成为美联储主席。中国12月制造业指数超预期扩张。基本面看，铜价维持历史高位致消费端承压，节前社会库存明显增加，节后资金面好转预期成交有所回升，但高铜价及累库背景下，短期产业面整体偏弱些。盘面看，铜价近期虽处高位，但呈调整态势，且博弈增大，谨慎短期回落调整。

铝

昨日夜盘沪铝主力合约最高上探23965元/吨，收盘于23710元/吨。上交易日伦铝最高上探3102美元/吨，最低3049美元/吨。宏观方面，美联储会议纪要显示大部分官员倾向随着时间的推移继续降息认为是适宜的。美国总统特朗普维持其宽松立场，言论暗示倾向与其“站队”的人成为美联储主席。中国12月制造业指数超预期扩张。基本面看，近期铝价走势强劲，高铝价抑制消费端情绪，叠加发货量有所增加，致国内电解铝库存累库。整体来看，短期基本面驱动有限，宏观情绪偏好，铝价或有望维持高位运作。

锌

上交易日伦锌最高触及3186美元/吨，收盘于3131美元/吨，较前交易时段下跌29美元/吨，跌幅0.92%。沪期锌主力合约震荡下滑，报收23800元/吨，较前交易时段下跌245元/吨，跌幅1.02%，成交61828手，持仓79858手，日减持3928手。基本面看，锌精矿加工费延续回落态势，国内部分地域矿山后续仍有冬季减产，及炼厂冬储，矿加工费易跌难涨。随着加工费持续下调，预计后期精炼锌产量增幅有限或有所减少。前期出口窗口打开导致国内库存转移境外，令国内压力减少。整体来看，宏观情绪偏好，基本面预期向好，锌价或有望偏强调整。

铅

上交易日伦铅区间内跌幅扩大，收盘于2016.5美元/吨，较前交易时段下跌42美元/吨，跌幅2.04%。沪期铅主力合约继续震荡下跌，报收17290元/吨，较上交易时段下跌230元/吨，跌幅1.31%，成交24598手，持仓44724手，日减持1304手。目前国内铅锭社会库存维持去库状态，且库存维持近一年低位，令铅价得以支撑上涨。但近期国内原生及再生铅炼厂均有复产，虽然尚未传导至库存量，但目前下游消费较弱，且铅价受有色板块提振整体有限，若产能增加叠加弱消费共振下，社会库存见底反弹，铅价或承压下跌。盘面看，沪铅主力合约关键压力17760附近。

镍

美国通胀数据疲软，隔夜伦敦金属市场多数品种因获利回吐而震荡收跌，镍价进一步走低。伦敦三个月期镍最后收报每吨17048美元，盘中跌幅扩大至4.22%。结束了自去年12月份以来的强劲上涨势头，因为印尼政府拒绝披露其2026年的镍矿产量配额。此前，镍价在周三一度触及每吨18800美元，创下2024年年中以来的最高水平。国内方面，夜盘沪期镍弱势盘整，震荡收挫，暂时在135000元一线得到支撑。最后收报每吨136510元，跌幅为6400元或4.48%。宏观及消息面继续影响价格趋势，行情高位调整，总体市场交易热度平平，后期消费出现进一步增长尚待观察。

锡

由于受到投资者获利了结的压力，隔夜伦敦金属市场多数品种下行，基本延续了近期大幅上涨后的回落趋势，锡价随势表现偏弱。LME三个月期锡走势基本持稳，最后收报每吨44310美元，之前曾一度触及2022年3月以来最高水平。此前行情趋势偏强，在于供应风险，及美国政策面的不确定性；目前美国通胀数据疲软，市场成交清淡，基本金属与贵金属持续同步波动，表明主要是获利回吐和仓位调整，而非潜在趋势发生重大转变。国内方面，夜盘沪期锡高开下行，继续小幅调整态势，关注下方34万元一线支撑。最后收报每吨347430元，跌幅为5400元或1.53%。价格高位调整，现市谨慎延续，关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。