【SHMET早评】中东航运受阻推动伦铝价触及四年最高，特朗普称对伊战事已基本结束
SHMET3月10日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于12747美元/吨，最高至12968.5美元/吨，收盘于12919元/吨，较前交易时段上涨50元/吨，涨幅0.39%。沪铜主力合约收于101160元/吨，较上交易时段上涨1280元/吨，涨幅1.28%。中东地缘冲突维持，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡作为回应，以原油为首的能化产品大幅上涨令通胀预期升温，美元走强对铜价构成压力，昨日美国总统特朗普宣称战争即将结束的言论后，油价自高位回落，铜价区间低位小幅反弹。国内方面，全国两会召开，新能源、电网投资等铜消费领域有中长期利好预期。不过，政策落地效果仍需时间验证，短期对铜价的直接拉动有限。基本面看，矿紧格局延续，但精铜供应充足，3月国内精铜产量预计再创新高。消费端下游年后完成复产，叠加废铜紧张，精铜消费加速复苏。全球三地延续累库，总量压力再创新高，可统计库存体量达到150万吨附近。综合来看，铜价仍与宏观关联性更高。短期仍需警惕地缘冲突节奏演变，若伊朗冲突持续，原油价格进一步冲高，铜价依然存在下跌风险。同时关注基本面库存节奏，库存出现明确拐点之前也不宜过度追高。
铝
昨日夜盘沪铝主力合约最高上探24945元/吨，收盘于24850元/吨。上交易日伦铝最高上探3544美元/吨，最低3362美元/吨。供应端遭遇多重扰动。巴林铝业3月4日宣布因霍尔木兹海峡运输受阻遭遇不可抗力，无法履行供应合同，该公司年产能约165万吨。卡塔尔铝厂受冲突影响天然气供应已启动停产程序，影响产能上限约65万吨。此外，莫桑比克58万吨产能也计划3月中旬停产。海外供应收缩预期持续强化，LME库存延续去化至45.9万吨。需求端处于缓慢恢复阶段。下游铝加工企业开工率稳步回升，但铝价高位抑制采购意愿，下游畏高情绪明显，以刚需补库为主。库存方面，国内累库压力凸显。截至上周，电解铝社会库存升至125.6万吨，创2023年3月以来新高，较去年同期高出近40万吨。市场预期铝锭库存高点或达135-140万吨。后市展望，短期市场焦点仍在中东局势，供应风险继续提供支撑，但国内高库存现实与需求恢复节奏压制上方空间。预计铝价波动加剧，需警惕情绪消退后的回调风险，密切关注库存拐点信号。
锌
上交易日伦锌最高触及3367.5美元/吨，收盘于3326美元/吨，较前交易时段上涨3美元/吨，涨幅0.09%。沪期锌主力合约弱势震荡，报收24425元/吨，较前交易时段上涨100元/吨，涨幅0.41%，成交47061手，持仓77028手，日减持3653手。供应端维持平稳。国内锌矿加工费仍处于偏低水平，但矿端紧缺格局略有改善，国产TC企稳于1550元/金属吨附近。冶炼端，国内部分炼厂春节后正常季节性恢复生产需求端处于缓慢恢复阶段。下游镀锌、压铸锌合金及氧化锌企业开工率节后周环比大幅回升，分别达到32%、24%和24.5%，但采购以消化前期累库库存为主，实际消费力度有限，终端采购需求较淡。库存方面，国内持续累库进程。截至3月5日，锌锭社会库存增至25.63万吨，周环比大增3.64万吨，创近年同期高位。LME库存则延续去化态势，降至9.5万吨，较上一交易日减少425吨。后市展望，短期市场受宏观情绪主导，中东局势及美联储降息预期反复带来扰动。国内高库存现实及需求恢复缓慢压制上方空间，但海外库存低位对伦锌形成支撑。预计锌价维持震荡偏弱，后续需重点关注库存拐点信号。
铅
上交易日伦铅延续低位态势，收盘于1931美元/吨，较前交易时段下跌15美元/吨，跌幅0.77%。沪期铅主力合约继续震荡运行，报收16720元/吨，较上交易时段下跌35元/吨，跌幅0.21%，成交21966手，持仓57827手，日增持1935手。基本面上，铅矿加工费维持较低水平，部分原生铅炼厂有检修动作，叠加部分再生铅炼厂复工节奏较慢，铅供应端输出稍有利好。但消费端暂无利好，蓄电池企业节后复工相对缓慢，另外行业整体支撑相对有限，导致库存连续走高。目前铅市供需矛盾较为明显，叠加有色板块涨势放缓令铅价联动减弱，基本面后续关注蓄电行业复苏节奏及去库状态。
镍
库存继续增长，加之美以对伊战争升级导致油价暴涨，可能加剧通胀压力，引发加息预期，对基本金属构成压力，隔夜伦敦金属市场走势涨跌互现，镍价涨势不在，再次下行收跌。伦敦三个月期镍最后收报每吨17385美元，盘中跌幅维持在0.5%附近。随着近期国际油价的飙升，加剧了全球经济增长放缓和工业金属需求疲软的预期，同时美元走强也给工业金属价格趋势带来一定压力，短线行情或陷震荡。国内方面，夜盘沪期镍高位震荡，小幅收升，下方支撑不弱。最后收报每吨137930元，涨幅为1870元或1.37%。宏观面因素继续影响价格趋势，行情震荡，预计市场交易热度或有变化，后期消费出现进一步增长尚待观察。
锡
目前国际油价飙升，加剧全球经济增长放缓和工业金属需求疲软预期，美元走强也给工业金属价格带来了压力，令得隔夜伦敦金属市场走势涨跌不一，锡价在连续下挫后小幅收升。LME三个月期锡盘中震荡收阳，摆脱之前颓势，盘中小幅上涨0.3%附近，最后收报每吨50235美元。美国和以色列对伊朗的战争升级或加剧通胀压力，引发加息预期，构成压力；但随着油价高点回落，市场抛压或有所减退。国内方面，夜盘沪期锡低开高走，震荡反弹，再度站上39万元一线。最后收报每吨397630元，涨幅13480元或3.51%。价格震荡，关注现市心态及实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。