【SHMET金属早评】中东能源危机急剧升级，伦铜跌超3%触及逾两个月低位
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发布时间：2026/3/19
SHMET3月19日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于12770美元/吨，最高至12800美元/吨，收盘于12340.5元/吨，较前交易时段下跌439.5元/吨，跌幅3.44%。沪铜主力合约收于96340元/吨，较上交易时段下跌2550元/吨，跌幅2.58%。宏观方面，美国PPI数据公布，物价指数远高于预期水平，且此数值或尚未囊括因霍尔木兹海峡封锁后导致的成本上升。今晨美联储维持当前利率，结果符合市场预期，且市场对于短期降息预期降温。美国2月失业率上升叠加物价上涨后，市场对未来滞涨担忧上升，美元指数止跌回升，铜价受挫下跌。基本面看，矿紧格局延续，但精铜供应维持同比正增长。随着“金三银四”传统消费季临近，下游需求预计将继续提升。铜价下调后，下游买兴出现好转，需求端有一定韧性，国内库存拐点曙光初现。但全球三地高库存压力不减。综合来看，目前铜价仍和宏观关联度更高，短期波动仍将受地缘因素主导。投资者需提高对地缘风险的警惕，基本面角度如库存未出现明显去化，都不宜过度追高。盘面上，沪铜主力关键支撑96000一线，若跌破或测试94500附近支撑。
铝
昨日夜盘沪铝主力合约最高上探24880元/吨，收盘于24835元/吨。上交易日伦铝最高上探3419.5美元/吨，最低3336美元/吨。地缘风险继续主导海外供给收缩。卡塔尔铝厂确认维持60%或约38.96万吨产能运行，巴林铝业不可抗力持续，在上周末启动123号产线的电解铝停产程序，旨在保证剩余原料对其余产线的供应，莫桑比克58万吨产能计划3月中旬停产。能源紧缺影响扩散，印度铝厂传出天然气紧缺消息引发后续供应减产担忧，海外供应缺口预期强化，LME库存延续去化至44.7万吨。国内方面下游开工稳步回升，节后行业整体步入正常生产节奏，但建筑型材订单持续较差，整体生产恢复缓慢，高铝价抑制下游采购意愿，下游多以刚需消费为主，市场流通货源充足。库存方面虽累库节奏较美伊交火开局有所放缓，但压力仍持续凸显。到上周为止，电解铝社会库存升至129.4万吨，铝棒库存38.6万吨，铝棒呈现缓慢去库。综合来看，短期市场焦点仍在中东局势，供应风险继续提供支撑，但国内高库存现实与需求恢复节奏压制上方空间，另美元强势下，基本金属普遍走弱影响情绪走差，战争背景下预计铝价在有色中表现相对坚挺，但需警惕情绪消退后的回调风险，密切关注海外战争变化及国内库存拐点信号 。周内关注沪铝24300附近支撑。
锌
上交易日伦锌最高触及3227美元/吨，收盘于3132.5美元/吨，较前交易时段下跌100.5美元/吨，跌幅3.11%。沪期锌主力合约跌势继续扩大，昨夜报收23000元/吨，较前交易时段下跌430元/吨，跌幅1.84%，成交48891手，持仓64061手，日减持1850手。受宏观情绪与基本面共振压力，锌价持续偏弱运行。国内锌矿加工费仍处于偏低水平，国产TC企稳于1550元/金属吨附近，矿端紧缺格局略有改善。冶炼端，国内部分炼厂正常季节性恢复生产，炼厂原料库存有所上升。需求端处于缓慢恢复阶段。下游镀锌行业开工率环比回升，生产端有所回暖，但采购以消化节前库存为主，实际消费力度有限，终端采购需求较淡。镀锌板卷总库存节后累库明显，库存压力仍存。截止上周，国内锌锭社会库存增至26.9万吨，累库压力亦持续。综合来看，短期受宏观情绪，中东局势以及滞涨预期等扰动，叠加国内高库存的现实形成压力，预计锌价维持偏弱走势，后续关注国内库存拐点及美伊冲突进展。综合来看，短期市场受宏观情绪主导，中东局势及美联储降息预期反复带来扰动。国内高库存现实及宏观偏弱形成价格压力预计锌价维持低位震荡，后续需重点关注战争背景下的宏观情绪变化及国内库存拐点。周内沪锌主力合约下一支撑22700附近。
铅
上交易日伦铅震荡运行，收盘于1913美元/吨，较前交易时段下跌13美元/吨，跌幅0.67%。沪期铅主力合约继续小幅震荡，报收16585元/吨，较上交易时段下跌95元/吨，跌幅0.57%，成交29144手，持仓78453手，日增持3151手。目前高库存及弱需求仍然是铅价的下跌逻辑，截止上周国内铅锭社会库存及LME铅库存均居一年高位。另外近期除了铝价受海湾冲突支撑以外，有色板块均进入调整偏弱的状态，板块支撑的减弱令铅价跌势有所扩大。综合来看，沪铅主力合约维持宽幅调整格局，短期支撑看16050上方。
镍
美元继续走强，库存增长，短期通胀担忧加剧，再度拖累隔夜伦敦金属市场多数品种震荡走低，镍价跌势持续。伦敦三个月期镍最后收报每吨17150美元，盘中跌幅维持在0.2%附近。油价强劲上涨，美元走强，使得美元计价的金属对其他货币持有者而言更加昂贵，从而抑制需求；而人们对全球经济增长的担忧加剧，工业金属整体承压。国内方面，夜盘沪期镍震荡下挫，盘中跌势扩张，下方135000元一线支撑不在。最后收报每吨134610元，跌幅为930元或0.69%。宏观面因素继续影响价格趋势，行情震荡，预计市场交易热度或有变化，后期消费出现进一步增长尚待观察。
锡
因为伦敦金属库存继续攀升，叠加油价上涨令通胀担忧加剧，美元汇率走强的拖累，隔夜伦敦金属市场绝大多数品种继续下行受挫，锡价弱势不改，进一步走低。LME三个月期锡盘中跌幅扩大至3.5%附近，最后收报每吨45100美元。目前在中东冲突的背景下通胀风险上升，美元走强，库存增长，则反映现货市场的看跌情绪日益浓厚。随着中国需求走弱，卖方难以出清货物。国内方面，夜盘沪期锡低开低走，跌势扩张，下方36万元一线支撑不在。最后收报每吨357660元，跌幅12560元或3.39%。价格震荡，关注现市心态及实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
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