【SHMET金属早评】美国被曝酝酿一个月停火计划，西班牙SanCiprian铝厂已恢复90%产能
SHMET3月25日讯：
铜
昨日夜盘沪铝主力合约最高上探23895元/吨，收盘于23810元/吨。上交易日伦铝最高上探3268美元/吨，最低3177.5美元/吨。铝价受累金属板块承压而同步回落，但海外供应收缩预期仍提供支撑。随地缘风险持续发酵，卡塔尔铝厂确认维持60%或38.96万吨产能运行，巴林铝业启动1、2、3号产线停产程序，莫桑比克58万吨产能按计划停产。能源紧缺影响扩散，若冲突持久，供应冲击将进一步放大。国内下游开工稳步回升，各版块开工持续修复。但铝价高位抑制采购意愿，下游以刚需补库为主，铝价回落后消费情绪有所转好。LME库存继续去化至44.7万吨，注销仓单占比已达37%；而国内累库压力持续，截至上周电解铝社会库存升至134万吨，铝棒库存37万吨，去库速度整体缓慢。综合来看，短期市场焦点仍在中东局势，供应风险继续提供支撑，但国内高库存现实与油价持续高位下需求转弱担忧仍成为压力，另美元强势下基本金属亦承压。预计铝价呈宽幅震荡，但相对其他有色金属供应干扰更明显表现或更突出，后续继续关注海湾局势变化及国内去库节奏。盘面看，沪铝主力合约多空零界于23100一线。若重回24400上方则依然偏强。
铝
昨日夜盘沪铝主力合约最高上探23895元/吨，收盘于23810元/吨。上交易日伦铝最高上探3268美元/吨，最低3177.5美元/吨。铝价受累金属板块承压而同步回落，但海外供应收缩预期仍提供支撑。随地缘风险持续发酵，卡塔尔铝厂确认维持60%或38.96万吨产能运行，巴林铝业启动1、2、3号产线停产程序，莫桑比克58万吨产能按计划停产。能源紧缺影响扩散，若冲突持久，供应冲击将进一步放大。国内下游开工稳步回升，各版块开工持续修复。但铝价高位抑制采购意愿，下游以刚需补库为主，铝价回落后消费情绪有所转好。LME库存继续去化至44.7万吨，注销仓单占比已达37%；而国内累库压力持续，截至上周电解铝社会库存升至134万吨，铝棒库存37万吨，去库速度整体缓慢。综合来看，短期市场焦点仍在中东局势，供应风险继续提供支撑，但国内高库存现实与油价持续高位下需求转弱担忧仍成为压力，另美元强势下基本金属亦承压。预计铝价呈宽幅震荡，但相对其他有色金属供应干扰更明显表现或更突出，后续继续关注海湾局势变化及国内去库节奏。盘面看，沪铝主力合约多空零界于23100一线。若重回24400上方则依然偏强。
锌
上交易日伦锌最高触及3097美元/吨，收盘于3038.5美元/吨，较前交易时段下跌64.5美元/吨，跌幅2.08%。沪期锌主力合约止跌后在低位震荡，昨夜报收22880元/吨，较前交易时段下跌120元/吨，跌幅0.52%，成交40787手，持仓101893手，日增持301手。宏观方面，地缘冲突持续导致能源及运输成本上涨催动通胀，美国2月PPI除海湾冲突因素后仍录得增长，市场人事对流动性释放大幅降温，美指走强令金属承压。基本面看，国内锌矿加工费继续徘徊偏低水平，国产TC企稳于1550元/金属吨附近，但进口矿持续下跌，矿端紧缺格持续。国内炼厂一季度精炼锌产出稳步增长，但预计二季度检修较多需求端处于缓慢恢复阶段。下游镀锌行业开工率环比回升，但终端采购需求较淡，锌价破位后下游点价有所增多，国内库存开始小幅去化，截止上周锌锭社库降至26.6万吨，但LME锌库存增至11.8万吨，后期仍待消费耐力及去库幅度。综合看，短期市场受宏观情绪主导，国内短期高库存下无较大矛盾，但海外矿端增量预期逐步下调，经历较大下跌后，若无宏观进一步风险，预计锌价震荡企稳小反弹，后续持续关注中东局势发展态势。盘面上看，沪锌主力合约反弹乏力，下跌仍有空间，周内关注22350支撑及反弹强度，24000下方仍为空方市场。
铅
上交易日伦铅维持低位运行，收盘于1898.5美元/吨，较前交易时段持平。沪期铅主力合约继续低位震荡，报收16470元/吨，较上交易时段上涨25元/吨，涨幅0.15%，成交19085手，持仓85008手，日增持30手。基本面再生铅炼厂亏损扩大，产出收紧预期增加，叠加成本端提供支撑，铅价跌势有所放缓。但下游铅蓄电池企业多为长单才买，终端需求仍显乏力，零单采购有限。另外在铅进口窗口开启背景下，若进口流入增多将造成国内供需差扩大从而继续对铅价施压。盘面看，沪铅主力关键支撑16165，此支撑之上暂维持弱震荡看待。
镍
随着伊朗战争持续，地缘政治乐观情绪有所消退，拖累隔夜伦敦金属市场多数品种震荡受挫，镍价升势未能延续，再度走低。伦敦三个月期镍最后收报每吨16960美元，盘中跌幅维持在0.7%附近。目前看，美国和以色列发动的这场伊朗战争已经对全球主要经济体造成冲击；国际油价反弹以及美元走强，加剧了人们对各国央行降息空间缩小以及燃料成本上涨将抑制全球经济增长的担忧，从而对工业金属构成压力。国内方面，夜盘沪期镍低位震荡，再度受挫，上方135000元一线阻力较强。最后收报每吨133890元，跌幅为790元或0.59%。宏观面因素继续影响价格趋势，行情震荡，预计市场交易热度或有变化，后期消费出现进一步增长尚待观察。
锡
尽管美国总统特朗普推迟了对伊朗发电厂的轰炸威胁，但中东冲突仍在继续，市场谨慎情绪为继，隔夜伦敦金属市场多数品种震荡受挫，而锡价小幅收升，继续上行行情。LME三个月期锡盘中小幅上行0.7%附近，最后收报每吨43755美元。在霍尔木兹海峡关闭期间，因为投资者已消化美联储降息预期和周期性增长预期，并继续全面降低风险资产的风险敞口，近期以来工业金属价格将普遍承压走低。国内方面，夜盘沪期锡低开上行，震荡收升，但继续受到上方35万元一线压制。最后收报每吨348620元，涨幅2800元或0.81%。价格震荡，关注现市心态及实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。