【SHMET金属早评】隔夜LME金属走势分化，美国4月小非农增幅高于预期
SHMET5月7日讯：
铜
上交易日伦铜收盘于13391.5美元/吨，较前交易时段上涨257美元/吨，较前交易时段涨幅1.96%。沪铜主力合约夜盘收盘于103160元/吨，较前交易时段上涨700元/吨，较上交易时段涨幅0.68%。美伊停战谈判进展预期及美国财政部维持长债发行等消息缓和了地缘政治紧张与长期利率上行压力，提振市场情绪，同时美国ADP数据超前值彰显经济韧性，为铜价提供支撑。基本面方面，全球铜矿供应扰动持续，如嘉能可哈萨克斯坦工厂事故可能造成阶段性生产影响，而需求端受能源转型与人工智能建设驱动保持强劲，结构性短缺预期强化。短期看油价下跌引发的通胀担忧缓解与避险情绪回落，配合技术性买盘推动伦铜显著走高。综合而言，宏观情绪转暖、供应端潜在干扰与长期需求增长逻辑共同构成利多，但需注意美国债务风险攀升与铜冶炼加工费处于负值区间所隐含的成本压力及潜在宏观波动风险，预计铜价短期偏强震荡，中期走势仍需关注实际供需匹配与宏观政策演变。
铝
上交易日伦铝收盘于3537.5美元/吨，较前交易时段下跌52美元/吨，跌幅1.45%。沪铝主力合约夜盘收盘于24500元/吨，较前交易时段下跌190元/吨，跌幅0.77%。宏观层面，市场情绪受美伊停战消息冲击，国际油价大幅跳水，风险偏好回升，可能暂时削弱通胀预期对金属的支撑。同时美国“小非农”数据高于前值，显示经济韧性，可能推迟美联储降息步伐，对金属需求预期形成压制。产业层面，几内亚作为全球最大铝土矿生产国，其政府计划限制出口以稳定价格，若政策落实将扰动原料供应，对铝产业链成本构成潜在支撑。中东冲突减少了区域铝供应，并推升了清洁技术产品需求，中国铝产品出口受益，特别是用于电网、电动汽车等领域的产品订单饱满。国内河南铝冶炼集群产能集中，但面临氧化铝价格波动等挑战。综合来看，铝价短期受宏观情绪和供需基本面多重因素交织影响，伦铝和沪铝夜盘同步回调反映了市场对近期地缘局势缓和及经济数据强劲的即时反应，但供应端潜在扰动和绿色转型带来的结构性需求增长为价格提供了下方支撑，预计铝价将呈现震荡格局，需密切关注几内亚政策动向及中国出口订单的持续性。
锌
上交易日伦锌收盘于3409.5美元/吨，较前交易时段上涨39美元/吨，较前交易时段涨幅1.16%。沪锌主力合约夜盘收盘于24205元/吨，较前交易时段上涨100元/吨，较上交易时段涨幅0.41%。海外锌矿山供应扰动持续，嘉能可旗下Kazzinc在哈萨克的冶炼厂发生事故，虽暂未明确影响主产线，但加剧了市场对供应的担忧。此外，主要矿企如Teck、Glencore等普遍下调未来两年产量指引，主因矿山资源枯竭、品位下滑及开采重心转移，叠加地震、洪水等不可抗力，锌精矿供应偏紧格局预期强化，为锌价提供基本面支撑。国内方面，河南等地产能集中，但受制于环保与产能天花板政策，供应增量有限。需求端仍处传统淡季，下游采购偏谨慎，国内显性库存压力尚存，限制了价格的过快上涨。综合来看，宏观情绪改善与产业供应收紧预期共同驱动锌价反弹，但需求淡季与高库存对上方空间形成制约，预计短期锌价维持震荡偏强态势，需密切关注美伊局势进展、国内库存变化及下游需求复苏信号。
铅
上交易日伦铅收盘于1973美元/吨，较前交易时段上涨0.5美元/吨，涨幅0.03%。沪铅主力合约夜盘收盘于16840元/吨，较前交易时段下跌30元/吨，跌幅0.18%。产业方面，铅市呈现矿端偏紧与供应充裕的弱平衡格局。矿端TC低位支撑成本，但原生铅开工率高且5月检修结束后产量预计回升；再生铅受废电瓶短缺约束产量回落。需求端蓄电池处传统淡季，企业开工率偏低，刚需疲软且经销商补库谨慎。库存层面内外显性库存偏高，LME注销仓单占比仅2.11%显示近端弱结构压制上行动能。然而内外比价修复令铅锭进口窗口关闭，外盘货源回流受阻，国内现货宽松格局边际缓解，提供阶段性底部支撑。综合来看，宏观风险与产业淡季需求制约铅价反弹空间，但矿端紧平衡及进口窗口关闭形成底部支撑，预计铅价弱势震荡、底部有所抬升。重点关注进口窗口变化与蓄电池需求拐点。
镍
尽管美伊可能达成和平协议的可能为隔夜伦敦金属市场提供利好，多数品种震荡收升，不过镍价表现不佳，再度收跌，未能延续前日升势。伦敦三个月期镍最后收报每吨19235美元，盘中跌幅扩大至2.1%附近，此前曾一度触及每吨20000美元，创下2024年5月以来的最高水平。宏观面上，周三伊朗表示正在审查美国提出的新和平方案。此前有消息称，华盛顿和德黑兰即将就一份旨在结束海湾战争的单页谅解备忘录达成一致。国内方面，夜盘沪期镍震荡走低，前日升幅回吐大半，15万元一线支撑不在。最后收报每吨149440元，跌幅为4120元或2.68%。短线业内因素继续影响价格趋势，走势上行遇阻，预计市场交易热度或有变化，后期消费出现进一步增长尚待观察。
锡
除了宏观市场情绪有所乐观的提振之外，投机者因担忧潜在的供应短缺而纷纷入场，提振隔夜伦锡走势继续上行收升。LME三个月期锡震荡攀高，扩大涨幅，盘中涨势飙升至8.9%附近，最后收报每吨54125美元。国际锡业协会表示，周三公布的雅加达期货交易所数据显示，3月份该交易所的现货锡交易量环比降低83%。该数据和印尼出口密切相关。交易量下滑也构成利好支持，反映了印尼RKAB许可制度变化的影响，生产商需要更新许可证。国内方面，夜盘沪期锡高开上行，继续攀高，目前突破42万元一线关口。最后收报每吨425160元，涨幅20290元或5.01%。价格震荡区间大幅抬升，关注现市心态及实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。