【SHMET金属早评】中国5月原铝产量创月度新高，聚焦今晚美联储议息会议

SHMET6月17日讯：

 

铜

上交易日伦铜收盘于13816.5美元/吨，较前交易时段上涨71.5美元/吨，涨幅0.52%。沪铜主力合约夜盘收盘于105200元/吨，较前交易时段上涨230元/吨，涨幅0.22%。内外盘铜价整体维持高位震荡整理格局，市场在多重因素交织下缺乏明确方向性驱动。宏观层面，美伊达成初步和平协议提振市场风险偏好，霍尔木兹海峡将重开重挫油价，美元及美债收益率同步回落，宏观环境对铜价形成支撑。但美联储6月FOMC会议临近，沃什首秀按兵不动概率高达98.5%，市场在关键利率决议前表现谨慎。国内方面，中国5月经济数据发布，工业增加值同比增长4.5%，社零同比下降0.6%，PPI同比上涨3.9%，国新办发布会指出二季度经济有所放缓但新动能加速培育。产业层面，铜精矿加工费持续低位运行，矿端偏紧为铜价提供坚实成本支撑。美商务部将于6月末发布铜进口关税调查报告，市场关注特朗普政府是否依据Section 232对铜进口加征关税，政策不确定性令多头暂时观望，沪铜暂时整理等待更多指引。现货方面，高价对消费形成抑制，下游刚需采购为主。短期铜价缺乏方向，矿端偏紧与政策不确定性交织，等待美联储决议及关税报告落地后选择方向。

铝

上交易日伦铝收盘于3391美元/吨，较前交易时段上涨11.5美元/吨，涨幅0.34%。沪铝主力合约夜盘收盘于23895元/吨，较前交易时段上涨65元/吨，涨幅0.27%。内外盘铝价小幅反弹，但整体仍处于对前期高位下跌的修复走势，市场情绪在地缘溢价消退后趋于谨慎。此前受美伊达成初步和平协议及霍尔木兹海峡将重开的预期冲击，伦铝单日暴跌逾4%，一度触及十周低位。市场担忧中东地缘风险缓解后海湾地区铝锭出口恢复正常，全球铝供应链紧张格局将显著改善。不过目前霍尔木兹海峡通行尚未完全恢复，供应端的实际改善仍需时日验证，消息面存在反复可能。海外方面，Century Aluminum宣布Mt. Holly冶炼厂扩产启动，预计6月底实现满产，北美原铝产量边际增加。特朗普政府此前修改了Section 232铝铜钢关税，市场关注6月30日铜关税报告是否同时涉及铝关税调整，关税政策走向对北美铝贸易流向影响深远。国内方面，沪铝呈现高位区间震荡格局，海外供应缺口预期与国内高库存形成明显错配。铝锭社会库存维持高位，下游消费进入传统淡季，建筑型材订单走弱，铝棒加工费维持低位。氧化铝价格偏弱运行，云南地区复产产能稳步释放，国内运行产能维持高位。铝价在前期高点回落后延续技术性修复状态，但反弹空间受限于高库存和消费淡季压力。铝价短期仍以震荡为主，国内库存去化节奏是判断后市方向的关键变量。

锌

上交易日伦锌收盘于3561.5美元/吨，较前交易时段下跌28.5美元/吨，跌幅0.79%。沪锌主力合约夜盘收盘于24685元/吨，较前交易时段下跌75元/吨，跌幅0.30%。产业层面，锌精矿加工费持续走低，国产锌精矿TC已转为负值，矿端紧张程度进一步加剧，为锌价提供强有力支撑。但国内锌锭库存高位难去，LME锌库存小幅走高，对价格上方形成压制。锌被列为十五五战略性矿产，政策层面给予高度重视。ILZSG修正2026年短缺1.9万吨，缺口边际收窄。下游镀锌开工受季节性回落，压铸锌合金订单平淡，氧化锌需求稳定。现货成交偏弱，下游对高价锌接受度不高，以逢低采购为主。国产TC转负构成强支撑，锌价下方空间有限。短期面临高位回调压力，但矿端极端紧张限制跌幅，LME极低库存与国内社库回升的背离走势值得持续跟踪。

铅

上交易日伦铅收盘于1982.5美元/吨，较前交易时段上涨12.5美元/吨，涨幅0.63%。沪铅主力合约夜盘收盘于16415元/吨，较前交易时段上涨125元/吨，涨幅0.77%。数据显示铅精矿库存呈现下滑趋势，矿端偏紧对原生铅冶炼厂原料保障构成实质性制约，部分冶炼厂因原料不足及副产品价格走弱而降低生产负荷。废旧电瓶回收价格坚挺，再生铅生产成本居高不下，冶炼利润在盈亏平衡附近波动，制约再生铅放量积极性。下游消费进入季节性淡季，电动自行车蓄电池更换需求平淡，汽车启动电池需求增量有限，精铅供应偏宽松。钠电池产业化加速布局，短期对铅酸电池替代有限，但中长期技术替代压力对市场预期形成一定压制。ILZSG预测2026年全球铅过剩10.9万吨，供应宽松格局持续。铅锌冶炼厂依赖副产品利润维持运营，铅冶炼利润单薄，行业整合压力加大。铅价在矿端偏紧与消费淡季间平衡，短期震荡偏强但上行空间受制消费疲弱，关注铅精矿库存和再生铅成本支撑。

镍

随着油价下跌，美元走软的提振，隔夜伦敦金属市场多数品种继续震荡收升，镍价近期升势不变。伦敦三个月期镍最后收报每吨18015美元，盘中涨幅维持在0.6%附近，此前曾一度触及4月13日以来最低点。特朗普周一表示已签署一份谅解备忘录，旨在结束美以与伊朗之间的战争，并将开放霍尔木兹海峡。这一消息引发油价连续下跌，周二跌至三个月来新低。能源价格下跌有助于缓解人们对通胀以及经济增长前景的担忧，对基本金属构成利好。国内方面，夜盘沪期镍盘中宽幅震荡，小幅收升，上方10日均线压力仍较明显。最后收报每吨135850元，涨幅为90元或0.07%。短线宏观因素影响价格趋势，盘面区间震荡，预计市场交易热度或有变化，后期消费出现进一步增长尚待观察。

锡

随着美伊达成临时和平协议后，油价下跌而美元疲软，缓解人们对通胀以及经济增长担忧，提振隔夜伦敦金属市场多数品种震荡收升，不过锡价未能延续之前涨势，小幅受挫。LME三个月期锡盘中跌幅为0.1%附近，最后收报每吨55235美元。目前来看，能源价格下跌有助于缓解人们对通胀以及经济增长前景的担忧；美元也连续走软，使得美元计价的工业金属对其他货币持有者而言更加便宜，形成支撑。国内方面，夜盘沪期锡先涨后跌，震荡受挫，盘中涨势未能扩大，但下方支撑不弱。最后收报每吨421680元，跌幅2230元或0.53%。价格区间震荡，关注现市心态及实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。