【SHMET金属早评】隔夜LME金属收盘普跌，中国央行阐明人民币汇率政策立场
SHMET10月09日讯：
铜
上交易日伦铜收盘于14294.5美元/吨，跌幅1.09%。沪铜主力合约隔夜收盘于108910元/吨，跌幅1.65%。宏观方面，美国政府尚未确定对铜的关税政策，叠加需求担忧，构成当前主要宏观逆风；美国9月非农数据大幅低于预期，市场大幅下调对美联储10月加息的预期，宏观逆风暂时盖过供应面担忧。基本面，铜精矿紧缺格局不断加剧，加工费持续下跌并维持近5年同期最低位，叠加硫酸价格回落，冶炼利润被持续压缩，本月国内冶炼厂检修增多，精矿供应延续紧张、冶炼产量环比回落；智利和菲律宾铜矿罢工进一步放大供应风险，LME铜库存处于低位，现货紧张加剧。需求端，精废价差处于极高水平，精铜杆需求继续承压，光伏风电、汽车、地产和家电等主要终端新增装机或产销多呈负增长，需求表现偏弱。展望来看，供应端低库存、罢工扰动、加工费低位与现货高升水带来支撑，需求端偏弱与关税政策不确定性形成压制，短期铜价或延续区间震荡、方向仍待观察；加息预期降温，后续重点关注美铜关税决定落地及下游需求变化。
铝
上交易日伦铝收盘于3042美元/吨，跌幅2.66%。沪铝主力合约隔夜收盘于23220元/吨，跌幅1.55%。宏观方面，近期美元指数运行偏强，对有色金属估值形成短期压制。基本面方面，10 月 8 日国内主流消费地电解铝锭库存为 65 万吨，较节前微微累库；海外LME 铝库存为 23.89万吨，去库趋势延续。国内铝锭现货基本面维持紧平衡，传统旺季进入中段，短期供应弹性受限、部分地区高升水叠加需求旺季提供下方支撑，但中东复产与印尼产能释放使远期海外供给缺口趋于收窄，铝价上方空间承压。展望来看，美元偏强继续压制有色金属估值，国内铝锭现货紧平衡、短期供应弹性受限、部分地区高升水叠加传统旺季仍提供下方支撑，而中东复产与印尼产能释放使远期海外供给缺口趋于收窄，上方空间受限。多空因素交织下，短期铝价或维持区间震荡，方向仍待后续库存与宏观预期进一步明朗。
锌
上交易日伦锌收盘于3710美元/吨，跌幅1.49%。沪锌主力合约隔夜收盘于25685元/吨，跌幅2.06%。宏观方面，市场下调对美联储 10月加息的预期，美元走势与美联储加息仍是影响锌价的重要宏观变量，需持续跟踪其变化。基本面方面，供应端，国内部分锌矿停产叠加全球锌精矿扰动加剧，国产与进口加工费持续下行并处于低位，精矿供应阶段性紧张。冶炼端亦有减产，国内锌冶炼产量月度小幅下降，锌锭库存继续去库，结构性偏紧格局延续。需求端，基建投资累计增速负增长，汽车产销与地产负增长，家电排产下滑，镀锌板库存总体高位。整体供需双弱格局延续。展望来看，供应端紧张与需求端偏弱并存，美联储加息预期与矿供应扰动等多空因素交织，锌价短期或维持区间震荡，方向仍待观察，后续需关注美元、冶炼产量与下游需求的变化。
铅
上交易日伦铅收盘于1863.5美元/吨，跌幅1.48%。沪铅主力合约隔夜收盘于15885元/吨，跌幅2.04%。宏观方面，海外主要经济体货币政策总体仍偏紧。美联储会议纪要显示多数官员认为年底前再加息一次或合适，但美国9月非农就业仅增加2.9万人、低于预期的9万人、失业率升至4.2%，就业降温令市场倾向市场倾向10月按兵不动、12月再加息。基本面方面，国内虽有前期检修的矿山复产，但部分矿山因检修及控产，国产铅精矿难有增量；9月下旬进口窗口打开后进口矿或带来补充，矿端整体偏紧格局难改。10月国内再生铅冶炼厂开工率或有提升，带动含铅废料需求上升、价格或有回暖。原生铅冶炼企业检修与复产共存，再生铅复产预期增强，叠加预计10月进口铅锭仍有流入，预计10月国内铅锭供应或有明显增量。需求端，铅蓄电池国内消费订单不及预期但出口订单有所好转，内需疲软而海外仍有韧性，铅锭消费难有明显改善。伦铅库存延续去化、贴水走扩，但美元波动压制外盘上行空间，蓄电池终端预期偏弱亦限制价格上方弹性，海外低价粗铅继续冲击国内市场，铅元素过剩仍是交投核心逻辑。展望来看，原生铅检修复产与再生铅复产预期共同推动铅锭供应出现增量，进口铅锭仍有流入，而下游消费难有明显改善，叠加铅元素过剩与海外流动性偏紧的压制，短期铅价或维持震荡偏弱。
镍
原油价格上涨，引发需求担忧，拖累隔夜伦敦金属市场行情全线受挫，镍价随势下行，未能延续前日涨势。伦敦三个月期镍最后收报每吨15550美元，尾盘跌幅扩大至1.1%附近。国际油价飙升，引发了对通胀和经济增长放缓的担忧；同时也加剧了主权债券市场的紧张局势，导致全球股市一度下滑；不过，在美国总统特朗普表示美国不会在11月中期选举前攻击伊朗后，股市跌幅有所收窄。国内方面，夜盘沪期镍低开下行，震荡受挫，短期下行压力不小。最后收报每吨118580元，跌幅970或0.81%。目前宏观及产业因素交替对价格产生影响，盘面行情表现不振，虽然市场出货为继，但总体消费兑现明显弱于预期。
锡
随着油价飙升引发通胀和加息担忧，给依赖经济增长的工业金属需求前景蒙上阴影，拖累隔夜伦敦金属市场全线收跌，尽管早盘行情曾一度因中国买家重返市场而录得的涨幅； LME三个月期锡盘中随势再度走低，跌幅扩大至5.5%附近，是所有品种中跌幅最大，盘中一度触及9月15日以来的最低点51255美元，尾盘最后收报每吨51300美元。目前全球经济正面临能源价格持续高企、公共债务创纪录以及人工智能投资热潮带来的风险，并敦促各国政府实施具有保护作用的财政和货币政策措施。同时，中国工业疲软的迹象以及假期期间买盘的缺席，也对金属价格走势构成了阻力。国内方面，夜盘沪期锡低开低走，震荡受挫，39万元一线整数关口支撑不在。最后收报每吨386000元，跌幅22700元或5.55%。价格大幅走低，锡市谨慎心态或将随之加重，短线宏观因素将持续影响价格趋势。