上海金属网11月4日铜 铝早报
来源：中国金属资讯网发布时间：2026-11-05 09:21分类：行情分析
铜
上交易日伦铜收盘于14015.5美元/吨，跌幅0.14%。沪铜主力合约隔夜收盘于106560元/吨，涨幅0.31%。宏观方面，美国中期选举结果落地，民主党在国会占据更多席位，市场对精炼铜征收关税的预期随之降温，此前正是这一关税预期推动大量铜流入美国、并挤压了其他地区的供应。美元在小幅涨跌之间震荡，投资者仍在评估美伊协议与选举结果的不确定性；对AI领域支出规模的担忧拖累市场情绪并引发全球经济增长忧虑，叠加美联储加息预期仍存，铜价已自历史高位明显回落。基本面方面，供应端，铜精矿延续紧张格局，加工费TC持续下行，叠加硫酸价格回落，国内冶炼厂利润被压缩，检修增多，冶炼产量随之环比走低。需求端，衡量中国进口需求的洋山铜溢价维持在每吨200美元左右，反映进口需求强劲、现货供应紧缺，处于历史高位，而国家统计局数据显示光伏与风电新增装机、汽车产销及地产均处于负增长，家电排产亦有所回落，终端消费整体承压。美铜关税决定仍未落地，美国市场铜持续累库，LME美国仓库库存同步抬升。展望来看，短期铜价或围绕美铜关税落地节奏、美联储政策路径及下游消费恢复情况反复博弈，供应端精矿紧张与高企的进口溢价提供支撑，而终端需求疲弱与库存上行构成制约，方向仍有待观察。更长周期内，绿色转型、电气化与人工智能发展有望持续提振铜需求，而铜矿投资不足与生产中断或制约供给释放。
铝
上交易日伦铝收盘于3067美元/吨，涨幅0.87%。沪铝主力合约隔夜收盘于23000元/吨，涨幅0.02%。宏观方面，国内货币政策延续适度宽松，保持流动性充裕。央行开展6210亿元隔夜逆回购、净回笼3320亿元，资金面整体均衡偏松，并上调外汇存款准备金率以平滑人民币升值斜率。美元指数在高油价高通胀与经济韧性支撑下未见明显走弱，对有色金属估值压制仍在。基本面方面，供应端，氧化铝供应宽松，电解铝产能维持极高位运行，供应表现强劲。中东铝厂复产持续推进，且Al Taweelah复产比例达50%，EGA预计在2027Q1达到满产，远期供应缺口收窄预期较强，对远月价格形成压制。库存方面，国内铝锭社库环比下降，去库幅度进一步放缓，现货升水同步收窄。需求端维持“内弱外强”格局，国内需求延续弱复苏且弱于去年同期，海外需求偏强或为铝材需求带来增量。展望来看，供应端氧化铝宽松、电解铝高位运行叠加中东复产，供给整体偏强；库存去化放缓与现货升水收窄削弱近月支撑，远端复产带来的供应缺口收窄预期对远月形成压制。需求端内弱外强，国内复苏力度有限，宏观流动性充裕提供下方支撑，但美元估值压制尚未解除。多空因素交织、方向性驱动不足，短期铝价或以震荡为主，月差结构偏近强远弱，方向仍待库存去化与复产节奏进一步验证。
免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！
上交易日伦铜收盘于14015.5美元/吨，跌幅0.14%。沪铜主力合约隔夜收盘于106560元/吨，涨幅0.31%。宏观方面，美国中期选举结果落地，民主党在国会占据更多席位，市场对精炼铜征收关税的预期随之降温，此前正是这一关税预期推动大量铜流入美国、并挤压了其他地区的供应。美元在小幅涨跌之间震荡，投资者仍在评估美伊协议与选举结果的不确定性；对AI领域支出规模的担忧拖累市场情绪并引发全球经济增长忧虑，叠加美联储加息预期仍存，铜价已自历史高位明显回落。基本面方面，供应端，铜精矿延续紧张格局，加工费TC持续下行，叠加硫酸价格回落，国内冶炼厂利润被压缩，检修增多，冶炼产量随之环比走低。需求端，衡量中国进口需求的洋山铜溢价维持在每吨200美元左右，反映进口需求强劲、现货供应紧缺，处于历史高位，而国家统计局数据显示光伏与风电新增装机、汽车产销及地产均处于负增长，家电排产亦有所回落，终端消费整体承压。美铜关税决定仍未落地，美国市场铜持续累库，LME美国仓库库存同步抬升。展望来看，短期铜价或围绕美铜关税落地节奏、美联储政策路径及下游消费恢复情况反复博弈，供应端精矿紧张与高企的进口溢价提供支撑，而终端需求疲弱与库存上行构成制约，方向仍有待观察。更长周期内，绿色转型、电气化与人工智能发展有望持续提振铜需求，而铜矿投资不足与生产中断或制约供给释放。
铝
上交易日伦铝收盘于3067美元/吨，涨幅0.87%。沪铝主力合约隔夜收盘于23000元/吨，涨幅0.02%。宏观方面，国内货币政策延续适度宽松，保持流动性充裕。央行开展6210亿元隔夜逆回购、净回笼3320亿元，资金面整体均衡偏松，并上调外汇存款准备金率以平滑人民币升值斜率。美元指数在高油价高通胀与经济韧性支撑下未见明显走弱，对有色金属估值压制仍在。基本面方面，供应端，氧化铝供应宽松，电解铝产能维持极高位运行，供应表现强劲。中东铝厂复产持续推进，且Al Taweelah复产比例达50%，EGA预计在2027Q1达到满产，远期供应缺口收窄预期较强，对远月价格形成压制。库存方面，国内铝锭社库环比下降，去库幅度进一步放缓，现货升水同步收窄。需求端维持“内弱外强”格局，国内需求延续弱复苏且弱于去年同期，海外需求偏强或为铝材需求带来增量。展望来看，供应端氧化铝宽松、电解铝高位运行叠加中东复产，供给整体偏强；库存去化放缓与现货升水收窄削弱近月支撑，远端复产带来的供应缺口收窄预期对远月形成压制。需求端内弱外强，国内复苏力度有限，宏观流动性充裕提供下方支撑，但美元估值压制尚未解除。多空因素交织、方向性驱动不足，短期铝价或以震荡为主，月差结构偏近强远弱，方向仍待库存去化与复产节奏进一步验证。
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