上海金属网11月4日铅 锌早报

　铅

　　上交易日伦铅收盘于1881.5美元/吨，跌幅0.21%。沪铅主力合约隔夜收盘于15900元/吨，涨幅0.86%。海外压力未消，10月联储议息会议维持利率不动，随后联储官员鹰派表态令商品氛围转弱。国内延续适度宽松货币政策基调，综合运用多种工具保持流动性充裕，对有色品种定价环境形成一定托底。基本面方面，消费端11月铅酸蓄电池需求分化，电动两轮车电池步入淡季、电池厂排产下调，汽车启动替换电池维持韧性，蓄企开工率边际回落，需求偏弱格局延续。出口方面11月海外旺季逐步退潮，新增订单放缓。供应端11月国内北方矿山逐步进入减停产，国产铅精矿或有减量，铅精矿港口及工厂库存持续去库、TC进一步下滑，11月国内原生铅冶炼厂复产或带来一定增量，但再生铅冶炼厂或因亏损开工难以提升，国内铅锭产量或小幅增加；LME铅锭库存减少31万吨上下，LME铅锭注销仓单占比上升对铅价有所利好。总结来看，宏观与需求偏空主导，供应减量预期提供支撑，短线铅价偏弱震荡。

　　锌

　　上交易日伦锌收盘于3801.5美元/吨，涨幅0.44%。沪锌主力合约隔夜收盘于25530元/吨，涨幅0.08%。宏观方面，美元走势在小幅涨跌之间震荡，市场对美联储后续加息的预期仍较强，叠加美伊协议前景与美国中期选举结果带来的不确定性，共同扰动锌价的外部定价环境。国内方面，货币政策延续适度宽松取向，综合运用多种工具保持流动性充裕；不过经济仍呈K型分化，PPI上行而CPI偏弱，原材料涨价对下游制造业利润形成挤压。基本面方面，供应端紧缺持续加剧：国内部分锌矿停产叠加全球锌精矿扰动增多，国产与进口加工费持续下行，精矿供应阶段性偏紧；冶炼端亦有减产，国内锌冶炼月度产量小幅下降。需求端表现疲弱，基建投资、汽车产销与地产均处负增长，家电排产下降，下游对锌的消费拉动有限，镀锌板库存总体维持高位，整体呈现供需双弱格局。展望来看，供应端精矿与冶炼收缩为锌价提供底部支撑，但下游需求疲弱叠加市场对美联储后续加息的较强预期制约上行空间，多空交织下短期或维持震荡，方向仍待美元走势与下游需求的边际变化进一步明朗。



　　








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