【SHMET早评】隔夜LME金属收盘普跌，8月中国铜产量环比小增
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发布时间：2025/9/18
SHMET9月18日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于10120美元/吨，最高至10134美元/吨，收盘于9974美元/吨；较前交易日收盘下跌143美元/吨，跌幅1.41%。沪铜主力合约收盘于79880元/吨，下跌840元/吨，跌幅1.04%。美联储如期降息25基点至4.00%~4.25%水平。发布会上美联储主席鲍威尔声称此次降息是一次风险管理降息，没必要快速调整利率。同时虽然点阵图显示年末仍有可能降息两次，但从投票来看除一票支持年末降息150基点，其余票委对于对于降息一次和两次各占一半。目前美国经济增速放缓，就业市场温和下滑，但通胀有所上升且略偏高。利率期货定价今年仍有45基点降息空间，但仍需后期数据支撑，且美联储偏谨慎的鸽派态度或令市场情绪暂时降温，铜价短期或现调整。基本面看，中国2025年8月精炼铜（电解铜）产量为130.1万吨，同比增加14.8%。后期铜精矿供给端继续收紧，国内电解铜社会库存平稳，LME铜库存继续下滑且现货贴水较此前收窄，叠加国内消费复苏的乐观前景，铜价有望维持较强态势。技术面看，沪铜主力合约短期支撑79400附近。
铝
昨日夜盘沪铝主力合约最高上探20900元/吨，收盘于20750元/吨。上交易日伦铝最高上探2716美元/吨，最低2679美元/吨。宏观方面，美联储如期降息25基点至4.00%~4.25%水平。发布会上美联储主席鲍威尔声称此次降息是一次风险管理降息，没必要快速调整利率。同时虽然点阵图显示年末仍有可能降息两次，但从投票来看除一票支持年末降息150基点，其余票委对于对于降息一次和两次各占一半。目前美国经济增速放缓，就业市场温和下滑，但通胀有所上升且略偏高。利率期货定价今年仍有45基点降息空间，但仍需后期数据支撑，且美联储偏谨慎的鸽派态度或令市场情绪暂时降温，铝价短期或现高位调整。基本面看，铝需求端边际改善，铝棒开工率上升拉动铝锭增库放缓，目前国内铝锭现货库存微弱去化，虽幅度有限但消费季复苏前景偏乐观。综合来看，宏观信号偏强，基本面边际转好对铝价存有支撑。但目前沪铝主连接近近一年半以来的收敛区压力，21400附近存在第一技术性压力，第二技术性压力在前高22050附近。
铅
上交易日伦铅维持区间格局，报收2005美元/吨，较前交易时段下跌1.5美元/吨，跌幅0.07%。沪期铅主力合约区间调整，报收17080元/吨，较上交易时段持平，成交13328手，持仓41363手，日减持832手。基本面看，再生铅炼厂检修增多，供应端区域性收紧，但下游消费相对疲软，社会库存去库较为缓慢，基本面驱动相对有限。技术面看，沪铅主力合约隔夜支撑16800附近。
锌
上交易日伦锌最高触及2998.5美元/吨，收盘于2943美元/吨，较前交易日下跌41.5美元/吨，跌幅1.39%。沪期锌主力合约维持低位运行，报收22110元/吨，较前交易时段收盘下跌170元/吨，跌幅0.76%，成交58135手，持仓76740手，日减持1354手。基本面看，国内锌市短期未见改善，锌矿加工费维持高位水平，锌冶炼开工率亦在年内较高水平，但下游终端复苏进度非常缓慢，现货维持贴水状态，社会库存继续累增。而LME锌库存则继续探底，伦锌0-3同步攀升。综合来看，短期沪伦比或维持较大差距，宏观利好对沪锌价格提振不明显，价格回升仍需基本面转强支撑。技术面看，沪锌主力合约短期压力22460附近，支撑22000附近。
锡
虽然因为多头在美联储利率决议前平仓，同时加之中国需求在金属价格近期上涨后显得疲软，拖累隔夜伦敦金属市场多数品种震荡收挫，不过锡价一枝独秀，延续前日升势，继续走高。LME三个月期锡震荡收阳，盘中升幅扩大至1.4%附近，最后收报每吨34380美元。近期金属价格上行，令得国内需求有些疲软，且有数据显示一些多头持有者持还持有空头部位；目前交易员期待从美联储获得更清晰的政策信号。国内方面，夜盘沪期锡低位震荡，再度收挫，在下方27万元一线关口得到支撑。最后收报每吨271090元，跌幅为2000元或0.73%。行情上行遇阻，近期现市心态一般，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
镍
由于在美联储决议前多头平仓，隔夜伦敦金属市场多数品种跟随铜价走势震荡收挫，镍价继续跌势行情。伦敦三个月期镍最后收报每吨15405美元，盘中跌幅维持在0.1%附近。目前市场在美元年内已下跌约10%、劳动力数据走软的背景下，正寻找信号，以判断此次降息是否将是一系列降息的开始；交易员期待从美联储获得更清晰的政策信号。国内方面，夜盘沪期镍低开上行，小幅收挫，上方122000元一线阻碍不弱。最后收报每吨121860元，跌幅为170元或0.14%。国内消费整体暂无亮点，宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，价格反弹遇阻，总体市场交易热度改善不多，后期消费出现进一步增长尚待观察。
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