【SHMET早评】上周末LME金属收盘全线收挫，受美国信贷担忧拖累

来源： 发布时间：2025/10/20

SHMET10月20日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于10610美元/吨，最高至10650美元/吨，收盘于10607美元/吨；较前交易日收盘下跌13美元/吨，跌幅0.12%。沪铜主力合约收盘于84890元/吨，上涨130元/吨，涨幅0.15%。宏观方面，美联储内部对未来降息步伐略有分歧，近期部分官员言论中，米兰呼吁加快降息，而沃勒则表示谨慎降息。另外美国政府停摆以及贸易政策不稳定等因素令市场风险情绪升温，叠加铜价触及历史高位后，部分多头了解致价格回落。基本面看，铜精矿紧张以及未来进一步收紧预期长存。供需方面，铜价高企对消费端情绪有所抑制，但国内外铜库存累库整体有限。综合来看，宏观风险因素对铜价形成压力，但原料供应担忧以及相对低库存利好存在，预计短期铜价高位调整，关键支撑82500一线附近。

铝

上周五夜盘沪铝主力合约最高上探20960元/吨，收盘于20925元/吨。上交易日伦铝最高上探2798.5美元/吨，最低2741.5美元/吨。宏观方面，美联储对未来降息节奏产生分歧，虽然对于加快降息以及谨慎降息均有观点，但政策路径不变，此前市场对年末降息预期热度有所降温，美指止跌企稳，铝价上方承压。基本面看，国内铝锭社会库存略有见顶回落姿态，且社库整体位于历史中低水平，叠加国内刺激需求政策出台利好未来预期。短期来看，虽然节后下游补库令社会库存转降，但高铝价仍对消费情绪有所抑制，目前沪铝接近长短期的技术性压力，叠加宏观情绪降温，预期突破不易。先看短期20600附近支撑，上看21300附近中期压力位。

铅

上交易日伦铅先扬后抑，维持区间低位水平，报收1971.5美元/吨，较前交易时段持平。沪期铅主力合约维持震荡走势，报收17075元/吨，较上交易时段上涨25元/吨，涨幅0.15%，成交16819手，持仓39061手，日减持1157手。基本面看，国内社会库存虽有小幅增加，但整体处于年内低位水平。但本月中旬起再生铅炼厂复产预期增多，货源供应或逐步趋于宽松，同时下游消费整体欠佳，若库存低位继续反弹将领铅价承压。结合盘面看，沪铅主力合约仍在近一年的区间内波动，目前铅价接近区间上轨压力，目前宏观情绪降温以及供需预期上升下，铅价上方空间较为有限。上方压力17550附近，短期支撑16850附近。

锌

上交易日伦锌最高触及2972美元/吨，收盘于2942.5美元/吨，较前交易时段下跌25.5美元/吨，跌幅0.86%。沪期锌主力合约维持区间下跌态势，报收21855元/吨，较前交易时段下跌55元/吨，跌幅0.25%，成交46094手，持仓72193手，日减持5029手。宏观方面，美联储官员发出谨慎降息言论，虽然政策路径未变，但此言论令市场对于年末的激进降息的预期降温，美元指数止跌企稳令锌价承压。基本面看，内外盘的强弱结构进一步拉大，lme锌库存维持低位，现货升水大幅攀升，反观国内供应端陆续恢复，但下游消费表现疲软，社会库存维持年内最高水平附近，且出口窗口暂未打开，弱局延续令资金青睐度降低，锌价或延续弱态走势。基本面看，沪锌主力合约关键支撑21600一线，若破位短期跌势或再度扩大。

锡

因为受到美国地区银行信贷问题的影响，上周末伦敦金属市场跟随全球金融市场走低，全品种再度震荡收挫。目前锡价未能延续之前涨势，LME三个月期锡随势走低，盘中跌幅扩张至2.1%附近，最后收报每吨34970美元。由于美国信贷质量令人担忧，突显其经济状况不佳，市场普遍开始避险，风险最高的资产面临压力，同时金属市场人气转也为负面。国内方面，夜盘沪期锡低开低走，震荡收挫， 28万元一线支撑失守。最后收报每吨277830元，跌幅为3550元或1.26%。行情调整，现市心态一般，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。

镍

由于再度受到美国信贷担忧的拖累，上周末伦敦金属市场走势全线收挫，镍价涨势中断，再次震荡走低。伦敦三个月期镍最后收报每吨15120美元，盘中跌幅维持在1.0%附近。随着美国信贷质量令人担忧，市场普遍避险，风险最高的资产面临压力；除去当地银行的股价暴跌外，金融股也随之下跌，同时基本金属金属市场人气转也为负面。国内方面，夜盘沪期镍低开下行，弱势收跌，121000元一线支撑不在。最后收报每吨120480元，跌幅为860元或0.71%。宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，行情震荡延续，总体市场交易热度尚可，后期消费出现进一步增长尚待观察。

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