【SHMET早评】隔夜LME金属收盘下跌为主，受到宏观经济担忧和美元走强的拖累
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发布时间：2025/11/18
SHMET11月18日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于10830美元/吨，最高至10851美元/吨，收盘于10766.5美元/吨；较前交易日收盘下跌79.5美元/吨，跌幅0.73%。沪铜主力合约收盘于86320元/吨，下跌90元/吨，跌幅0.1%。宏观消息方面，美国总统在白宫签署法案，宣布美国政府结束停摆。从市场反应来看，铜价虽维持高位，但涨势较之前减弱。一方面美国政府“复工”后，将陆续发布此前暂缓的就业及通胀数据，另外美联储内部对于年末加息分歧加深，市场预期12月降息概率下滑，叠加重要数据发布在即，短期波动风险概率上升，交易者观望情绪较多。从基本面看，铜精矿供应紧张因素依然从基本面为铜价托底，近期铜价持续的上涨，多是对长期供需担忧以及货币政策的乐观情绪。短期来看，在旺季过后以及铜价过高因素，消费端表现整体一般，LME铜库存以及国内社会库存均呈现平稳，虽然库存在历史相对低位，但近期多头情绪逐步释放后，短期需求不足以继续推升铜价上涨，相反或可能成为潜在压力。结合盘面看，在10月末周线收出较长上影线之后，铜价开始高位调整，上升动力有所减弱，虽然中期价格仍处均线上方，但短周期动能减弱，日线波动进入楔形区间，形态呈高位头肩状，且右肩在88000一线附近承压下跌。预计在美国就业及通胀数据公布前铜价将维持震荡态势，若空头情绪回归，沪铜短期在84000~85000有短期支撑，跌破或引发此轮上涨的回调行情。
铝
昨日夜盘沪铝主力合约最高上探21690元/吨，收盘于21625元/吨。上交易日伦铝最高上探2858.5美元/吨，最低2805美元/吨。宏观方面，美国总统特朗普签署法案，结束美国政府停摆。从市场反应来看，铝价虽维持强势，但价格高位不稳固，周线收出长上影。一方面美国政府“复工”后，将陆续发布此前暂缓的就业及通胀数据，另外美联储内部对于年末加息分歧加深，市场预期12月降息概率下滑，叠加重要数据发布在即，短期波动风险概率上升，高位减仓有所增多。氧化铝供应过剩局面尚未改变，但成本支撑以及环保减产预期下，期价在低位有所反弹，但弱现实下反弹高度有限。国外方面，因电力是电解铝生产重要因素，受海外电力紧张驱动，市场担忧影响后期产出令铝价支撑较强。国内方面，虽然旺季过后铝消费仍存韧性，但从去库角度来看仍显乏力。结合技术面看，沪铝周线虽连续收阳，但上影线逐步增长，叠加仓量均扩大，需谨慎高位了结或买跌出现。短期支撑21600附近。
铅
上交易日伦铅继续高位回落，收盘于2038.5美元/吨，较前交易时段下跌27.5美元/吨，跌幅1.33%。沪期铅主力合约跌幅有所扩大，报收17275元/吨，较上交易时段下跌150元/吨，跌幅0.86%，成交24577手，持仓74069手，日减持516手。基本面看，国内铅炼厂陆续复产后，供应端有所增量。叠加消费走弱，社会库存连续反弹。沪铅在技术性压力附近，部分资金离场致价格回落。综合看，在美国政府结束停摆后，宏观数据将陆续补发，市场情绪相对谨慎，叠加基本面利好有限，以及技术性压力下方，铅价短期或重现震荡走势。技术面看，沪铅主力合约短期支撑17050附近。
锌
上交易日伦锌最高触及3038美元/吨，收盘于2989.5美元/吨，较前交易时段下跌25美元/吨，跌幅0.83%。沪期锌主力合约震荡下跌，报收22390元/吨，较前交易时段下跌50元/吨，跌幅0.22%，成交35712手，持仓89643手，日减持1807手。宏观方面，美国政府结束停摆，就业市场及通胀等重要数据将陆续公布，交易者情绪谨慎，高位部分减持致锌价回落。基本面看，前期国内进口大幅亏损，引发出口潮，目前出口逐步兑现后，海外现货压力有所缓解，对伦锌支撑减弱，致沪伦锌价高位回落。国内方面，一方面消费转弱，叠加去库量有限，绝对库存量仍在年内高点。虽然国产锌精矿TC下滑，但传导致供需端仍有待验证。综合来看，宏观情绪谨慎叠加国内高库存以及外盘回落，致沪锌市场部分资金撤离令价格承压。中短期主力合约或维持区间波动，技术性支撑于21800一线附近。
锡
受到美元走升，美联储再度降息希望减弱，及一系列宏观担忧的拖累，隔夜伦敦金属市场绝大多数品种震荡收挫，不过锡价相对持坚，一枝独秀，震荡收阳。LME三个月期锡摆脱之前跌势，逆市收升，盘中涨幅在0.27%附近，最后收报每吨36886美元。目前看市场基本面暂无变化，总体情绪受到需求前景的制约，投资者等待延迟的美国经济数据发布和有关货币政策的更多线索。国内方面，夜盘沪期锡小幅上行，目前基本站稳29万元一线。最后收报每吨290480元，涨幅为540元或0.19%。行情调整，现市心态一般，继续关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
镍
受到宏观担忧以及美元上涨的拖累，隔夜伦敦金属市场多数品种震荡收挫，镍价跌势不改，继续收挫。伦敦三个月期镍最后收报每吨14650美元，盘中跌幅扩大至1.62%附近。美元指数再度上行，使得以美元计价的金属对持有其他货币的投资者来说更昂贵，市场情绪受到打压，且目前需求前景亦制约价格趋势。国内方面，夜盘沪期镍弱势下行，再次扩大跌势，116000元一线支撑不在。最后收报每吨115530元，跌幅为1260元或1.08%。宏观及情绪面因素继续影响价格趋势，行情疲软延续，总体市场交易热度一般，后期消费出现进一步增长尚待观察。
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