上海金属网12月5日铜 铝早报

来源： 发布时间：2025/12/5

铜

　　上交易日伦铜开盘于11444美元/吨，最高至11529美元/吨，收盘于11434美元/吨；较前交易日收盘下跌14.5美元/吨，跌幅0.13%。沪铜主力合约收盘于90960元/吨，较前交易日上涨170元/吨，涨幅0.19%。宏观方面，美国11月ADP就业人数减少3.2万人，大幅低于预期及前值，劳动力市场看似进一步下滑，数据公布后市场对于美联储年底降息预期再度升温。据美联储观察显示，市场对于美联储再次降息预期上升至89%水平，铜价应声上涨再创新高，本周继续关注核心PCE数据公布，目前市场预期较前值持平，若通胀符合预期或弱于预期铜价或有望再度冲高。基本面看，铜精矿现货TC维持负值最低水平，年末市场普遍预期benchmark在0值至更低水平。CSPT小组欲降低明年矿产铜产能10%以上以改善铜精矿当前的供需窘境。综合来看，2026年全球精炼铜供需预期呈紧平衡状态，或存小10万级别缺口。那么即使以减少冶炼产能换取精矿的减压，依然可能导致精炼铜供应缺口放大。故中期来看，中上游供应端压力依然对铜价有较好支撑。短期看，国内外铜库存虽较年内低点有所回升，但依然处于低累库状态，利好铜价。短期铜价逻辑更多由宏观主导，若12月美联储降息预期落实，铜价可能与基本面预期共振继续上行。若无降息，铜价可能回调消化预期，但预计空间有限。技术面看，沪铜主力合约短期压力91550附近，支撑88600附近。

　　铝

　　昨日夜盘沪铝主力合约最高上探22285元/吨，收盘于22235元/吨。上交易日伦铝最高上探2911美元/吨，最低2877.5美元/吨。宏观方面，美国11月ADP就业人数减少3.2万人，大幅低于预期及前值，劳动力市场看似进一步下滑，数据公布后市场对于美联储年底降息预期再度升温。据美联储观察显示，市场对于美联储再次降息预期上升至89%水平，铝价则延续区间强势，继续上探前高，本周继续关注核心PCE数据公布，目前市场预期较前值持平，若通胀符合预期或弱于预期铜价或有望再度冲高。基本面看，氧化铝国内运行产能维持高位，叠加进口货源陆续清关，国内供应维持过剩状态。近期国内铝水比例有所下降，铝价高位回落后，消费情绪较此前稍有回升，社会库存小幅减少，电解铝基本面变化有限。铝价短期仍受宏观预期的利好支撑。技术面看，铝价短期再创高动力不足，若美联储12月加息预期实现，有望继续偏强运行。若预期落空，考虑到基本面亮点有限，铝价短期或向下测试前期密集区的20600附近。

　　




 
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