美国潜在关税“虹吸”全球铜库存，铜价再创历史新高

　　外媒8月26日消息：本周全球铜市上演强势行情，美国潜在进口关税正在改变全球铜流向，并将原本预计存在的供应过剩转化为美国以外地区的阶段性紧缺。

　　周三，纽约COMEX的9月铜一度触及每磅6.7775美元的历史最高纪录；伦敦金属交易所（LME）三个月期铜盘中升至每吨14,437美元，距离此前14,527.50美元的历史峰值仅一步之遥。

　　本轮上涨的核心并非全球铜矿或精炼铜出现绝对短缺，而是贸易商围绕美国关税预期展开的大规模库存搬运。

　　由于市场担忧美国可能自2027年起对精炼铜征收15%关税、2028年进一步提高至30%，贸易商持续将铜运往美国COMEX仓库，以提前锁定潜在关税套利空间。COMEX铜库存已经连续46天增加，截至最新数据达到67.52万吨，创历史新高。与此同时，大量铜离开LME仓库，近期已有约6.54万吨被申请注销仓单，其中单日注销量达到5.14万吨。

　　这一库存重新分配正在制造明显的区域价差。COMEX铜价较伦敦价格一度高出约550美元/吨，溢价接近4%。

　　原本预计2026年全球铜市场将有约63.9万吨供应过剩，但随着美国持续吸收海外金属，分析机构已经认为市场至少趋于平衡。

　　如果铜持续流入美国，其他地区可获得的现货供应将明显收紧，全球市场甚至可能表现为“实际短缺”。

　　供给端同样存在隐忧。铜矿产量增速放缓、印尼Gresik冶炼厂停产以及刚果Kamoa-Kakula铜矿受到洪水影响，都增加了供应风险。紫金矿业已经警告，今年该矿铜产量可能减少最多5.7万吨。

　　展望后市，铜价短期仍受到美国关税预期、库存跨区域转移及供应扰动的共同支撑。

　　若美国最终确认高关税，COMEX可能继续吸引全球铜流入，推动LME价格进一步上探；但若政策落地幅度低于预期，长期积累的美国库存也可能成为未来压制价格的重要因素。

　　因此，当前铜市最大的变量已从单纯的供需平衡，转向美国贸易政策与全球库存重新配置。

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