【SHMET早评】美国将对欧洲8国加征关税，废旧动力电池综合利用红线划定
SHMET1月19日讯：
铜
上交易日伦铜开盘于13096.5美元/吨，最高至13183美元/吨，收盘于12822.5美元/吨；较前交易日收盘下跌326美元/吨，跌幅2.48%。沪铜主力合约收盘于100280元/吨，较前交易日下跌1590元/吨，跌幅1.56%。宏观层面，市场持续消化美国非农就业数据和通胀数据，其细节冷热参差使得美联储政策路径仍不明朗，宏观影响偏向中性。然而，地缘政治与贸易政策的不确定性开始凸显。周内有消息称美国可能暂缓对关键矿产加征关税，一度压制市场亢奋情绪，前期由关税预期引发的“稀缺溢价”逻辑随之松动，由此引发多头规模性的获利了结操作。基本面变化不大。国内依然延续累库，上周社库再增加逾4万吨。海外库存也继续增加。全球可统计库存水位达百万吨级别。综合来看，铜价的回调是市场驱动逻辑从“预期主导”向“现实验证”的又一次演绎，不过同时国内部分品种受监管导致的情绪性下跌也有影响。长期来看，铜矿紧缺与能源转型的宏大叙事并未改变，这决定了铜价下方存在坚实支撑。但短期而言，价格已过度透支利好，面临“高价格抑制真实需求”与“全球高库存”的双重现实压力。预计下周铜价将进入震荡寻底阶段，重点关注沪铜在10万元/吨整数关口附近的多空争夺。
铝
上周五夜盘沪铝主力合约最高上探23980元/吨，收盘于23945元/吨。上交易日伦铝最高上探3174美元/吨，最低3113美元/吨。供应端，国内电解铝运行产能相对稳定，需求方面，进入传统淡季，下游加工企业开工率整体稳中略降，其中华南建材市场开工下降明显，包装材及线缆表现相对稳健。库存数据显示，国内主要地区电解铝社会库存73.6万吨，较前周继续增加；海外LME库存小幅下降至约49万吨，近端维持Back结构。整体来看，铝价在宏观及供需叙事等情绪带动下仍处高位运行，但基本面逐步进入季节性累库周期，下游高价抵触情绪日益明显。短期铝价上行空间受限于现货成交乏力，预计将延续高位震荡格局，风险关注宏观情绪、累库节奏以及春节前下游备货动态。
锌
上交易日伦锌最高触及3312美元/吨，收盘于3209美元/吨，较前交易时段下跌104.5美元/吨，跌幅3.15%。沪期锌主力合约区间回调，报收24405元/吨，较前交易时段下跌520元/吨，跌幅2.09%，成交138336手，持仓13692手，日减持8582手。供应端，锌精矿加工费持续低位运行，春节临近，国内冶炼产量生产或受假期影响增量有限。需求端呈现南北分化，北方受寒冷天气影响项目陆续收尾，而南方地区年末赶工需求仍有一定支撑。库存方面，国内七地锌锭社会库存微降至11.8万吨；LME锌库存微降至10.7万吨附近，但off-warrant库存上周小增，海外整体库存水平变化不大。锌市场目前呈现供需双弱格局，供应端受原料成本高企和春节临近部分炼厂检修压制短期增量，而需求端季节性走弱特征开始显现，尤其北方地区消费回落较为明显。尽管库存水平仍处相对低位，但持续上升的持仓量和日益清淡的现货成交表明市场分歧正在加大。预计短期内锌价将维持高位震荡，后续需重点关注冶炼厂开工变化和春节前下游备货情况。
铅
上交易日伦铅区间承压回落，收盘于2038美元/吨，较前交易时段下跌58.5美元/吨，跌幅2.79%。沪期铅主力合约区间内回落，报收17230元/吨，较上交易时段下跌365元/吨，跌幅2.07%，成交40096手，持仓78115手，日减持4553手。基本面看，近期国产及进口铅精矿货源整体偏紧导致加工费维持低位水平。下游蓄电池企业开工率有所回升，但同时受铅价上涨影响，需求端表现相较此前铅价低位时依然偏弱，国内社会库存自低位回升。整体来看，铅价17750附近压力依然明显，压力下方维持区间波动。
镍
此前在投机资金的推动下，多数金属品种走势大幅上行，镍价接连触及历史新高，但是国内现货市场多表现疲软，导致基金买盘获利回吐，价格趋势再度调整收跌。伦敦三个月期镍最后收报每吨17635美元，盘中跌幅扩大至5.0%，此前曾触及约19个月的高点。近日看随着印尼削减产量的消息逐步消化，叠加国内消费持续不佳，以及国内政府誓言要严厉打击过度投机行为，镍价高位回调。国内方面，夜盘沪期镍低位震荡，再度受挫，下方14万元一线不在。最后收报每吨139890元，跌幅为4480元或3.10%。宏观及消息面继续影响价格趋势，行情高位调整，总体市场交易热度平平，后期消费出现进一步增长尚待观察。
锡
美国总统特朗普近期表示，决定不对稀土、锂和其他关键矿产征收关税。特朗普的决定导致价格涨势不在，而国内现货买家需求疲软，引发基金获利回吐，亦令上周末伦敦金属市场走势全线回撤，锡价跌势继续扩大。LME三个月期锡跌势继续扩张，回吐此前涨幅，跌幅达到9.2%附近，最后收报每吨47135美元。国内来看，由于此前股指逼近十年高位，证监会誓言要严厉打击过度投机行为。国内方面，夜盘沪期锡低开低走，震荡回落，39万元一线支撑失守。最后收报每吨379400元，跌幅34870元或8.42%。价格震荡走低，现市谨慎延续，关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。