【SHMET金属早评】中东最大铝企EGA因伊朗袭击关闭冶炼厂，美伊关于停火言论交锋依旧激烈

来源： 发布时间：2026/4/2

SHMET4月2日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于12431美元/吨，最高至12435.5美元/吨，收盘于12434元/吨，较前交易时段下跌40.5元/吨，跌幅0.32%。沪铜主力合约收于96970元/吨，较上交易时段上涨430元/吨，涨幅0.45%。全球市场继续笼罩在地缘政治的高度不确定性之中，近日美国总统特朗普表示，伊朗已向其示以在结束冲突的谈判中展现诚意，市场情绪经历了一次从恐慌到修复的摇摆。但分歧依然存在，尽管美方释放缓和信号，伊朗方面仍强调美国提出的停火方案“过于片面”，双方之间的深刻分歧并未消除。地缘政治的不确定性仍将是未来一段时间市场的核心变量。基本面看，矿端偏紧格局延续，但对精铜产出影响有限。国内库存迎来积极去化信号，单周去库幅度近10万吨。而海外LME延续累库，在美国进口减少的情况下，海外仍有累库预期。综合来看，铜价暂时止跌，其核心驱动力来自地缘政治风险的阶段性缓和。与此同时，产业基本面也释放积极信号，国内库存明显去化、也为铜价提供了支撑。预计短期铜价宽幅震荡为主，后期仍需关注地缘局势演变与去库节奏的持续性。盘面看，铜价虽然止跌反弹，目前仍显乏力，短期望向98300附近压力位。

铝

昨日夜盘沪铝主力合约最高上探24980元/吨，收盘于24910元/吨。上交易日伦铝最高上探3537美元/吨，最低3425美元/吨。美伊冲突依然是铝价波动核心因素。阿联酋环球铝业表示，其位于哈利法经济园区的维拉厂区，受到伊朗袭击遭受严重摧毁，该电解铝厂去年年产量为160万吨。巴林和阿拉伯联合酋长国境内两家大型铝厂分别证实受到伊朗袭击，中东出口的铝产品约占全球已成供应的一成左右，叠加事件发酵及担忧因素，全球铝供应风险担忧将持续。供应端，中东地缘扰动持续，海外供给收缩预期坚挺。卡塔尔铝厂维持60%产能运行，巴林铝业多条产线停产，近日停产规模进一步小扩，莫桑比克产能按计划检修，能源与地缘风险仍构成价格支撑，但原油价格持续高位，需求担忧下整体有色金属承压拖累价格走势。需求端，国内下游开工稳步修复，但高价抑制采购，下游以刚需补库为主。盘面回落见带动拿货，现货小幅去库；华东、华南等地现货仍维持贴水，市场成交偏弱。库存方面，LME铝库存降至42.3万吨，注销仓单占比偏高；国内电解铝社会库存137.1万吨，累库放缓，铝棒库存缓慢去化，国内高库存仍压制盘面。短期看，美元强势、油价高位运行，基本金属整体承压。短期铝价仍由中东局势主导，供给扰动提供支撑，国内高库存与弱需求形成压制，预计铝价维持宽幅震荡。需重点跟踪海外地缘演变、国内库存去化节奏及下游采购回暖情况。从盘面看，沪铝维持结构性高位态势，区间底部23100仍为多空临界，周内关注25500压力位。

锌

上交易日伦锌最高触及3300.5美元/吨，收盘于3283.5美元/吨，较前交易时段上涨69.5美元/吨，涨幅2.16%。沪期锌主力合约继续震荡上涨，昨夜报收23895元/吨，较前交易时段上涨300元/吨，涨幅1.27%，成交60197手，持仓89872手，日增持941手。供应端保持平稳，矿端偏紧格局延续。国内锌矿加工费企稳在1550元/金属吨，进口矿TC持续走低，原料紧缺未改。冶炼端一季度精炼锌产量稳步增长，二季度炼厂检修计划增多，后续供给或边际收紧。需求端缓慢复苏，低价带动补库。下游镀锌行业开工率环比回升，终端需求依旧偏淡；锌价回落刺激下游逢低点价，刚需采购增加，成交小幅改善。库存呈现内外分化。国内锌锭社会库存持续去化，截止上周降至24.95万吨；LME库存11.57万吨，较国内库存水平相对偏低。现货贴水普遍收窄，上海、广东、天津市场贴水同步收敛，现货氛围有所好转。短期市场仍以宏观情绪为主导，国内库存压力仍存，海外矿端增量预期下调。锌价经历大幅回调后风险释放，若无进一步宏观利空，预计震荡企稳、小幅反弹。后续需紧盯中东局势、炼厂检修进度及国内去库持续性。

铅

上交易日伦铅反弹扩大，收盘于1939美元/吨，较前交易时段上涨31.5美元/吨，涨幅1.65%。沪期铅主力合约继续震荡走高，报收16765元/吨，较上交易时段上涨170元/吨，涨幅1.02%，成交28904手，持仓58434手，日减持3234手。进口矿加工费保持低位水平，原料供应偏紧提供边际支撑。下游蓄电池企业消费虽有改善亦见去库，但幅度较为有限，或难有效抬升铅价，短期看铅价仍缺乏强有力的上涨驱动，虽然结构性支撑依然有效，但上升空间受限，或继续低位调整。

镍

由于市场寄望中东冲突即将结束，加之美元走软的支持，市场风险偏好再度提升，令隔夜伦敦金属市场再度全线收阳，镍价震荡上行，摆脱跌势。伦敦三个月期镍最后收报每吨17240美元，盘中涨幅维持在0.8%附近。市场忧虑航运受损，及对全球经济的威胁，希望相信这场冲突正在接近结束，尽管在经济阴云仍笼罩着市场上。国内方面，夜盘沪期镍弱势盘整，再度收低，下方135000元一线支撑不在。最后收报每吨134490元，跌幅为560元或0.41%。宏观面因素继续影响价格趋势，行情震荡，预计市场交易热度或有变化，后期消费出现进一步增长尚待观察。

锡

因为美国总统特朗普表示美国很快将结束对伊朗的战争，提振隔夜伦敦金属市场全线走升，锡价目前涨势为继。LME三个月期锡盘中进一步上行，升幅扩大至1.6%附近，最后收报每吨47495美元，并创下两周新高。头号金属消费国中国的民营制造业在3月份连续第四个月扩张，令金属价格受到提振；同时美元走软，使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的投资者来说更具吸引力。国内方面，夜盘沪期锡先抑后扬，小幅收升，下方短期均线支撑不弱。最后收报每吨373310元，涨幅1150元或0.31%。价格窄幅震荡，关注现市心态及实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。

贵金属

金强银弱的格局凸显市场在交易“避险缓和”预期时，对黄金的货币与金融属性赋予更高权重，而白银则受其商品属性掣肘，反映市场对经济前景的乐观情绪仍显谨慎。沪金主力合约夜盘高开震荡，收涨2.01%，表现强劲；沪银主力合约夜盘则呈窄幅盘整，最终收高0.69%。外盘方面，COMEX黄金06合约成功突破4800美元关键阻力；COMEX白银05合约虽同步上行，但动能相对受限，整体仍围绕75美元/盎司水平震荡。现货金银走势与对应期货市场形成共振，格局趋同。

在等待特朗普关键演讲的紧张氛围中，黄金与美股罕见同步走强，金价收复4700美元关口，这揭示了市场逻辑正陷入短期“停火预期”与深层“系统性疑虑”的矛盾之中。当前金价上涨，是技术性买盘、美元避险需求减弱以及对冲“供应链风险未除”所致的三重驱动，本质上仍是由事件预期推动的“避险缓和交易”。然而，黄金与风险资产的联动，以及美债收益率稳居4.30%高位的分化格局，表明大资金对地缘风险溢价的下调仍持谨慎态度。市场已进入“叙事疲劳期”，若演讲缺乏超出预期的实质撤军证据或伊朗的配合回应，金价极易面临“买预期，卖事实”的高位回调压力。下一阶段，唯有“油轮安全通航”等实质性进展或美联储明确的政策转向，才能为黄金提供新一轮趋势动能，在此之前，贵金属市场将维持高敏感性下的高波动状态。

今晨数据显示，对于2027年1月议息会议，市场预计美联储维持利率不变（3.5%-3.75%）的概率从昨晚的56.4%升至现在的65.6%；预计降息25个基点的概率从34.1%降至27.6%；预计升息25个基点的概率从0.3%升至1.7%，预计降息50个基点的概率从8.2%降至4.6%，综合美国3月标普PMI终值52.3、ISM制造业PMI 52.7等宏观数据，美国经济仍具韧性，市场对美联储鹰派预期加强，对贵金属整体形成压制；商业库存偏弱与原油高位预期则带来阶段性避险与抗通胀支撑。

资金层面，黄金散户投机情绪已达极端多头水平，机构持仓偏空，多空背离明显，高位回调风险显著上升。全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日减少2.82吨，当前持仓量为15271.46吨。随着库存受监管结构性调整，全球白银市场长期以来的供需紧平衡格局正面临松动压力。今年1-2月中国白银仍维持出口格局，成本革命下对白银以来或将减少。全球去美元化趋势与央行持续购金等结构性支撑难以逆转，叠加中国等新兴经济体央行增持黄金储备，对贵金属形成了长期底层支撑。总体来看，停火预期升温与衰退交易逻辑深化共同推升市场对贵金属的配置需求，虽美联储观望态度限制美元进一步走弱，但整体环境仍对金银形成阶段性利好。

昨日贵金属市场整体表现为“预期驱动的期货强于现实制约的现货”，核心交易逻辑仍围绕“停火预期”展开。白银期现市场显著背离，期货受宏观情绪推动走强，而现货因高库存与疲软工业需求预期升水持续下调且交投清淡，其扭曲的近月升水结构预示高波动风险。铂金处于结构性短缺与等待氢能产业突破的转折窗口，南非供应脆弱性构成长期支撑。钯金则呈现供给刚性（地缘政治与成本）与需求韧性（混动化趋势）的博弈，短期受汽车产业数据扰动。展望后市，市场对宏观叙事已显疲态，后续上涨需依赖“海峡通航”等实质性证据或美联储政策转向的确认，在此之前各品种将延续分化下的高波动格局，白银尤需警惕预期修正带来的回调风险。

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