【SHMET金属早评】隔夜LME金属收盘普涨，伦铜触及三周低点后反弹

SHMET5月06日讯：

铜

上交易日伦铜收盘于13100.5美元/吨，较前交易时段上涨104美元/吨，较前交易时段涨幅0.8%。沪铜主力合约夜盘收盘于101030元/吨，较前交易时段下跌230元/吨，较上交易时段跌幅0.23%。宏观层面，中东地缘局势反复对市场情绪构成扰动，假期期间阿联酋遭袭事件令冲突边际升级，油价高位运行支撑通胀预期，美联储内部对降息持审慎态度，紧缩预期升温压制风险偏好，但市场对能源冲击的定价仍显不足，油价中枢抬升可能对全球制造业活动形成潜在制约。基本面，智利3月铜产量同比下滑9%，显示原料供应紧张格局延续，为铜价提供底部支撑。产业方面，铜原料供应维持偏紧态势，国内下游节前备货情绪一般，初端加工企业开工率震荡，但随着铜价回调，精废价差缩窄，有利于精炼铜消费，国内库存有望进一步去化。综合来看，宏观层面地缘风险与紧缩预期交织，对铜价构成短期压制，但供应端扰动持续与库存低位的基本面仍提供较强支撑，预计铜价短期将延续高位震荡格局，后续需重点关注中东局势演变与国内库存去化节奏。

铝

上交易日伦铝收盘于3584美元/吨，较前交易时段上涨62美元/吨，涨幅1.76%。沪铝主力合约夜盘收盘于24430元/吨，较前交易时段下跌140元/吨，跌幅0.57%。宏观层面，中东地缘冲突持续，霍尔木兹海峡封锁导致原油供应紧张，油价高位运行强化全球通胀预期，进而推高铝冶炼的能源成本。美联储内部对货币政策分歧加大，降息门槛因供给冲击常态化而抬高，紧缩金融环境持续制约金属需求前景。产业层面，海外电解铝受地缘冲突影响产量同比下降，供应端缩减为铝价提供强支撑。国内电解铝运行产能稳定，铝水比例提升利于初级加工，下游铝材开工率持稳，铝锭及铝棒库存转降显示消费有一定韧性。进口窗口持续关闭支撑铝材出口，有助于国内库存进一步去化。短期来看，地缘局势不确定性仍从情绪面压制铝价，但供应端扰动与国内库存改善形成底部支撑。综合判断，铝价下方空间有限，有望在成本抬升与供需格局改善下震荡企稳，价格重心或逐步回升。

锌

上交易日伦锌收盘于3358.5美元/吨，较前交易时段上涨14美元/吨，涨幅0.42%。沪锌主力合约夜盘收盘于23645元/吨，较前交易时段下跌215元/吨，跌幅0.9%。宏观层面，中东地缘局势持续紧张，霍尔木兹海峡封锁导致原油价格高位运行，通胀风险维持高位，美联储内部分歧加大，降息预期进一步推迟，美元指数波动，对金属价格形成压制。美联储4月会议维持利率不变，但四名官员投票反对，显示货币政策立场更加谨慎，美伊冲突引发的油价高企与关税效应叠加，通胀环境趋于复杂，供给冲击常态化压缩政策宽松空间，降息门槛抬高，下一次降息或推迟至第四季度，这支撑美元并压制金属价格。同时，全球供给冲击从偶发事件演变为新常态，货币政策应对空间压缩，大宗商品价格易受地缘因素驱动。国内五一假期经济数据显示商品消费温和改善，但服务消费偏稳，内需修复仍偏温和，对锌消费支撑有限。基本面方面，供应端扰动事件频发，嘉能可旗下哈萨克斯坦Kazzinc冶金厂发生爆炸事故，该厂年度产锌量约25-30万吨，事故具体影响尚未公布，但可能对全球锌供应产生边际扰动；LME锌库存处于9.63万吨低位，注销仓单1.03万吨，月间结构走强，提供较强支撑。国内供应，进口亏损维持偏大，有利于锌材出口，但国内冶炼产能稳定，锌水比例可能抬升。需求端，国内下游加工企业开工率偏稳，但锌价高位可能抑制现实消费，五一假期后补库需求有待观察，焊料等加工企业减停产现象增加，高价接受度下降。库存方面，全球显性库存低位，任何供应扰动均可能被市场放大，但高价压制下游补库可能放缓库存去化节奏。短期来看，锌价受地缘情绪与供应事件交织影响，预计维持高位震荡。综合而言，宏观压力与基本面支撑并存，锌价运行重心或小幅上移，但上行空间受制于下游接受度与宏观不确定性，需密切关注中东局势进展、美联储政策动向及嘉能可事故后续影响。

铅

上交易日伦铅收盘于1972.5美元/吨，较前交易时段上涨23.5美元/吨，涨幅1.21%。沪铅主力合约夜盘收盘于16630元/吨，较前交易时段下跌115元/吨，跌幅0.69%。宏观层面，中东地缘局势假期内再现波折，霍尔木兹海峡封锁持续，原油高位运行加剧全球通胀担忧，美联储内部对降息路径分歧加大，政策谨慎立场令宽松预期推迟，宏观情绪对金属板块支撑有限但亦带来避险属性。产业层面，假期期间伦铅波动较小，嘉能可旗下哈萨克斯坦Kazzinc冶金厂发生爆炸事故，该厂年铅产能约10-15万吨，目前公司尚未公布具体减产影响，事件对实际供应扰动可能有限，但需关注后续修复周期。基本面看，伦铅库存处于26.85万吨相对高位，Cash-3S月差维持-6美元/吨的偏弱结构，反映海外现货压力仍存。国内方面，节前下游蓄电池企业存在提价动作，可能抬升铅价下方支撑，但高价同样抑制采购积极性。沪铅夜盘走弱部分受人民币汇率及国内商品整体情绪影响。综合来看，铅价短期处于多空因素交织状态。地缘风险与能源成本高企从宏观端提供一定抗跌性，但铅自身基本面缺乏强劲驱动，海外高库存与弱月差结构压制上方空间，国内蓄企提价带来的支撑与下游对高价的抵触形成博弈。预计铅价近期以区间震荡为主，重心或小幅上移，但大幅上行需等待更明确的供应减量或库存去化信号。后续重点关注Kazzinc事故后续评估、国内现货成交改善情况以及宏观情绪变化。

镍

尽管美伊在争夺霍尔木兹海峡控制权的过程中发生交火，不过隔夜伦敦金属市场全线收升，因在铜价逢低买盘的推动下，镍价亦随之震荡走升。伦敦三个月期镍最后收报每吨19615美元，盘中涨幅维持在1.3%附近，此前曾一度触及2024年6月以来的最高点19675美元。目前看，美伊冲突升级引发了人们对更广泛的宏观冲击的担忧，例如能源价格上涨、金融环境收紧和工业需求疲软。国内方面，夜盘沪期镍因五一假期休市，今日重新开盘。短线业内因素继续影响价格趋势，走势上行遇阻，预计市场交易热度或有变化，后期消费出现进一步增长尚待观察。

锡

因为交易商逢低买入，隔夜伦敦金属市场在期铜低位反弹的带动下全线收升，锡价小幅上行。LME三个月期锡震荡收升，盘中涨幅维持在0.9%附近，最后收报每吨49845美元。随着美以袭击伊朗导致油价飙升，通胀担忧削弱降息预期，人们担心高价损害现货需求，不过许多投资者仍然认为基本金属的长期前景看涨，这促使一些投资者逢低买入。国内方面，夜盘沪期锡因五一假期休市，今日重新开盘。价格震荡区间有所下移，关注现市心态及实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。