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关于调整增值税税率的通知
道阻且长,铜则将至熊
来源: 发布时间:2018/12/12
主要观点: 我们认为2019年铜价仍将继续震荡向下,寻找合理的价格中枢。全球经济被动放缓,自2016年以来连续3年的经济高速增长,阶段性告一段落,经济增速的调整将造成铜需求增速放缓,新的行业增长中期只能期待;但,来自于供给端的干扰,决定了铜价下跌的幅度和节奏。我们认为2019年铜价可能会出现前高后低的走势,运行区间在5400-6600美元/吨、45000-53000元/吨。 主要逻辑: 其一,美联储加息周期的下半段,美国经济增长走弱,加息频率放缓,美元升值空间收窄;但中美贸易关系对人民币形成不利影响,降低中国的进口需求。 其二,随着越多的铜矿山转入地开采以及开采寿命下降、铜矿品位继续下行、工人罢工、项目受地缘保护主义等影响,干扰率不断上升,铜矿产出增速下滑;随着国内环保形势的日益严峻,废铜政策日趋严格,影响废铜供给。 其三,全球新增冶炼产能集中在中国,印度和智利冶炼厂面临环保压力,精铜产出受到干扰。 其四,传统铜消费领域,家电、建筑、电力、交通等增长疲软,新能源汽车领域长期增长可观。 操作策略: 1、全球性再库存阶段的抛空机会; 2、抓住中国调降增值税的机会,买近卖远。 风险因素: 1.海内外冶炼厂扩产、复产的进度; 2.人民币汇率波动; 3、中国增值税改革调整。
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